إجراءات الشركات، ومتغيرات سوق الأسهم الأمريكية

مفهوم إجراء الشركة corporate action

هناك الكثير من الأمور التي يمكن للشركة القيام بها في السوق والتي ستؤثر على سعر سهمها. قد تؤدي بعض هذه الإجراءات إلى تحريك الأسعار بطريقة إيجابية بينما قد يؤدي البعض الآخر إلى رد فعل سلبي من السوق، في البداية لابد وأن نعرف أنه هناك نوعان أساسيان من إجراءات الشركات 

• إجراء إلزامي

ويتم اتخاذه من قبل مجلس إدارة الشركة. يمكن أن يشمل ذلك، على سبيل المثال ، عمليات الدمج وتقسيم الأسهم. لا يتعين على المساهمين التصرف بناءً على هذه الإجراءات ولكنهم يتأثرون كمستفيدين

• إجراء طوعي

ويتم اتخاذه من قبل الشركة بناء على تصويت المساهمين أو حملة أسهمها من صناع القرار، ولا يمكن تنفيذه إلا بعد تصويت المساهمين مثل إعادة شراء الشركة للأسهم بناءً على طلب - أو باتفاق - المساهمين أو شراء السندات بالاتفاق مع حامليها

وبذلك يمكن تعريف إجراء الشركة corporate action بأنه أي نشاط يحدث تغييرًا جوهريًا في المؤسسة ويؤثر على أصحاب المصلحة فيها، بما في ذلك المساهمين وكذلك حملة السندات. وتتم الموافقة على هذه الأحداث بشكل عام من قبل مجلس إدارة الشركة وقد يُسمح للمساهمين بالتصويت على بعض هذه الإجراءات وأيضًا قد تتطلب بعض إجراءات الشركات من المساهمين تقديم رد بشأنها

تشمل إجراءات الشركات على العديد من الأمور المتعلقة والمؤثرة على أسهم الشركة، والتي كما ذكرنا عادة ما تحتاج إلى موافقة مجلس الإدارة بتفويض من المساهمين، ونستعرض أهمها في السطور القادمة

تقسيم الأسهم Stock Split

تقسيم الأسهم هو إجراء يتم فيه يقسم قيمة كل من الأسهم القائمة للشركة، حيث يتم زيادة عدد الأسهم القائمة بمضاعف محدد ، بينما ينخفض ​​سعر السهم بنفس عامل المضاعف، ويعتبر تقسيم الأسهم اثنين مقابل واحد هو الأكثر شيوعًا. حيث أن المستثمر - حامل السهم - الذي يمتلك سهمًا واحدًا سيمتلك تلقائيًا سهمين، كل منهما يساوي بالضبط نصف سعر السهم الأصلي.

لماذا تقرر الشركات تقسيم أسهمها ؟

عندما يرتفع سعر سهم الشركة إلى مستوى قيمة إسمية معينة، تؤثر على طلب الأسهم أو تتجاوز أسعار أسهم الشركات المماثلة في نفس القطاع، يلجأ مجلس إدارة الشركة إلى قرار تقسيم الأسهم. لكي تبدو أسعار الأسهم ميسورة أكثر لإتاحة الفرصة لمساهمين أكثر لحمل الأسهم والاستثمار في الشركة مع الوضع في الاعتبار أن القيمة الأساسية للشركة لم تتغير ، إضافة إلى أن ذلك يزيد من سيولة السهم

وقد يؤدي تقسيم السهم إلى تعزيز الطلب عليه وذلك لأن صغار المستثمرين قد ينظرون إلى الأسهم على أنها ميسورة التكلفة أكثر ويشترون الأسهم، على الرغم من أن عملية التقسيم نفسها تسبب انخفاض في السعر، إلى أن فعالية تعزيز الطلب عليه تزيد من سعره على افتراض أن تقسيم الأسهم يعطي إشارة إلى أن سعر السهم - والشركة عموما - في ارتفاع، وأن هذا الارتفاع سيستمر في المستقبل، مما يزيد الطلب بالتبعية.

في شهر مارس 2022 أعلنت شركة أمازون Amazon.com Inc ورمزها AMZN عن أول عملية تقسيم للأسهم منذ عام 1999 بنسبة تقسيم 20-1 ودخل الإجراء حيز التنفيذ يوم 6 يونيو، قالت وقتها شركة أمازون إن التقسيم "يمنح موظفينا مزيدًا من المرونة في كيفية إدارة أسهمهم في أمازون ويجعل سعر السهم في متناول الأشخاص الذين يتطلعون إلى الاستثمار... " وهي الفكرة التي ذكرناها من قبل 

عندما قامت الشركة بتقسيم أسهمها، فهذا يعني أنها تقسم كل سهم موجود إلى عدة أسهم جديدة. في تجزئة 20-1 سهم ، سيتم تقسيم كل سهم من أسهم الشركة إلى 20 سهمًا جديدًا، كل منها يساوي واحدًا على عشرين من قيمة السهم الأصلي، في أول يوم تداول بعد التقسيم تم إعادة تقييم أسهم أمازون إلى 120 دولارًا للسهم ، بعد تداولها فوق 2000 دولار للسهم قبل تقسيم السهم وقد أغلقت الأسهم على ارتفاع بنسبة 2 ٪ عند 124.80 دولارًا في تداولات هذا اليوم، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 128.70 دولارًا في وقت مبكر من الجلسة. والجدير بالذكر أنه قد ارتفعت الأسهم بنسبة 8٪ تقريبًا في الأيام الخمسة التي سبقت الانقسام، على الرغم من حقيقة أن تقسيم الأسهم لا تخلق أي قيمة إضافية للمساهمين، لكنها تعزز من الطلب عليه، خاصة وإن قرار التقسيم كان منتظر، فسبق رد الفعل الفعل المقرر ذاته

توزيعات الأرباح Dividend

أحد أشهر إجراءات الشركات، وهي توزيعات الأرباح على المساهمين، والتي تكون إما نقدًا أو أسهم. عادةً يتم دفعها في فترات محددة مثلا كل ثلاثة أشهر - ربع سنوية - أو سنويًا. بشكل أساس ، هذه حصة من أرباح الشركة التي يتم دفعها لحاملي الأسهم.

بالنسبة لتوزيعات الأرباح النقدية cash dividend. يدفع لكل مساهم مبلغًا معينًا من المال لكل سهم. إذا كان المستثمر يمتلك 100 سهم وكانت الأرباح النقدية 0.50 دولار لكل سهم ، فسيتم دفع 50 دولارًا لحامل السهم.

أما بالنسبة لتوزيعات الأسهم stock dividend، فيه الأسهم القابلة للتوزيع كأرباح ولكن في شكل أسهم بدلاً من النقد. إذا كانت أرباح الأسهم 10٪ ، على سبيل المثال، يحصل المساهم على سهم إضافي واحد مقابل كل 10 أسهم يملكها بالفعل، مع الوضع في الاعتبار أن الزيادة في عدد الأسهم الأسهم تضعف ربحية السهم، وبالتالي ينخفض ​​سعر السهم.

الجدير بالذكر أن لعملية توزيع الأرباح على المساهمين سياسة مخصصة، فليست كل الشركات لها القدرة على دفع أرباحا للمساهمين خاصة لو كانت في طور النمو - فهي بحاجة إلى هذه الأموال مثلا لتوسيع عملياتها، وبناء المصانع، وزيادة موظفيها - وعادةً ما تتمتع الشركات التي تدفع أرباح للمساهمين بتدفقات نقدية مستقرة، حيث ما تتجاوز أعمالها مرحلة النمو، لذا يعتبر قدرة الشركة واستعدادها على دفع أرباح ثابتة بمرور الوقت دليلًا قويًا على قوتها المالية، ومن أمثل الشركات التي تدفع أرباح لحاملي أسهمها Apple آبل (AAPL) مايكروسوفت Microsoft أو (MSFT) و إيكسون موبايل Exxon Mobil ورمزها (XOM)

عمليات الدمج والاستحواذ Mergers and acquisitions

هو مصطلح عام يصف إجراء تقوم به الشركة مدلوله توحيد الشركات أو دمج الأصول من خلال أنواع مختلفة من المعاملات المالية مثل عروض المناقصات وشراء الأصول والاستحواذ الإداري، وعلى الرغم من أنه يتم استخدام المصطلحين "الدمج" و "الاستحواذ" معا كوصف لإجراء الشركة إلا أنهما يختلفان في المعنى.

• الدمج Merger

في عملية الدمج أو الاندماج، تندمج شركتان معا - بعد موافقة الأطراف المعنية في كلاهما - لتشكيل كيان واحد جديد لاستغلال نقاط قوتهما المحتمل معا وإنشاء أعمال أكثر قوة من خلال التعاون، ويحصل مساهمو كل من الشركتين على أسهم جديدة في هذه الشركة - الناتجة من الاندماج - تقابل حيازتهم السابقة. كمية الأسهم الفردية يعود تحديدها إلى صناع قرار الشركة الجديدة ولكن القيمة الأولية الفعلية لهذه الأسهم الجديدة ستكون هي نفسها الأسهم الأصلية للمساهمين. 

وعمليات الدمج لها تأثير مباشر على تحركات أسهم الشركتين، والجديدة المدمجة أيضا، ومن المحتمل أن تكون أخبار الاندماج فقط قد حركت سعر سهم الشركتين بحلول وقت دخوله حيز التنفيذ.

الجدير بالذكر أن عملية الدمج قد تعني أن الصناعة أو القطاع - الذي يحوي كلا الشركتين - آخذ في الإنكماش، لذا قررت أحد الشركتين أن تبتلع منافستها لمواصلة النمو، لذلك من المهم دراسة السوق وفهم ظروف القطاع والصناعة ككل لبيان مدلول أو ردة فعل هذه العملية على السوق 

• الاستحواذ Acquisitions

عمليات الاستحواذ هي نوع آخر من الاتحاد بين الشركتين لكنه أكثر تعقيدا من عملية الدمج، حيث تقوم أحد الشركتين بشراء حصة أغلبية من أسهم الشركة المستهدفة، يمكن أن يتاح التصويت للمساهمين ليتم الاستحواذ ويكون في هذه الحالية استحواذا وديا، أو أن يعارض مجلس إدارة الشركة الشركة المعرضة للاستحواذ أو الشركة المستحوذة إتمام عملية الاستحواذ؛ لكنهم مع ذلك ملزمون قانونا بتقديم العرض إلى مساهميهم، في هذه الحالة يكون الاستحواذ غير ودي

أما عن تأثير عمليات الاندماج أو الاستحواذ على السوق والمساهمين، فعادة ما يشهد مساهمو الشركة المنفذة انخفاضًا مؤقتًا في قيمة الأسهم قبيل إتمام العملية. في الوقت نفسه ، عادةً ما تشهد الأسهم في الشركة المستهدفة ارتفاعًا في القيمة يرجع هذا إلى حقيقة أن الشركة المنفذة ستحتاج إلى إنفاق جزء من رأس المال للحصول على الشركة المستهدفة. بعد أن تدخل عملية الاندماج أو الاستحواذ حيز التنفيذ، فإن سعر السهم الناتج عادة ما يتجاوز قيمة كل شركة أساسية خلال مرحلة ما قبل الاستحواذ إلى جانب احتمالات أن يستفيد المساهمون في الشركة المندمجة بأداء مرتفع وأرباح جيدة على المدى الطويل.

استصدار الأسهم (الحقوق) Rights Issue

أحد إجراءات الشركات، تقوم بها عادة التي تعاني من ضائقة مالية أو عجز ما وتكون في حاجة إلى زيادة رأس المال لسداد الديون أو تلبية نفقات معينة في كثير من الأحيان

وهو نوع من الطرح أو دعوة للمساهمين الحاليين لشراء أسهم جديدة إضافية في الشركة. يمنح هذا النوع من الإصدار المساهمين الحاليين أوراقًا مالية تسمى حقوق rights .تمكن المساهم من شراء أسهم جديدة بخصم من سعر السوق في تاريخ مستقبلي محدد. تمنح الشركة المساهمين فرصة لزيادة تعرضهم للسهم بسعر مخفض، ويجوز للمساهمين تداول الحقوق في السوق بنفس طريقة تداول الأسهم العادية، وتكون لها قيمة سوقية تعوض المساهمين الحاليين عن التخفيف المستقبلي لقيمة أسهمهم الحالية

أما عن تأثير استصدار الأسهم، فنظرا لأنه يعني إصدار المزيد من الأسهم في السوق، يتم خفض سعر السهم نوعا، أو ما يعرف بتخفيف الأسهم stock dilution، ويحدث نتيجة أن صافي ربح الشركة يتوزع على عدد أكبر من الأسهم.

إعادة شراء الأسهم Stock buyback

عملية إعادة شراء الأسهم buyback أو تعرف أيضا share repurchase هي أن تشتري الشركة أسهمها من السوق بأموالها السائلة. إعادة شراء الأسهم هي طريقة للشركة لإعادة الاستثمار في نفسها. تتم حيازة الأسهم المعاد شراؤها من قبل الشركة، ويتم تقليل عدد الأسهم القائمة في السوق. نظرًا لوجود عدد أقل من الأسهم في السوق، تزداد حصة الملكية النسبية لكل مستثمر مساهم.

تعتقد إدارة الشركة في هذا الإجراء أن إعادة الشراء هي أفضل استخدام لرأس المال في ذلك الوقت تحديدا بهدف تعظيم العائد للمساهمين، وعادة ما تزيد إعادة الشراء من قيمة حقوق المساهمين، أيضا هناك دوافع أخرى للشركة لإعادة شراء أسهمها منها أن السوق قد خفض سعر سهمها بشكل حاد للغاية ربما نتيجة إعلان أرباح دون المتوقع أو سوء المناخ الاقتصادي العام، وعموما معنى أن تقرر الشركة انفاق ملايين الدولارات من رأس مالها في شراء أسهمها أنها ترى مصلحة كبيرة لها على المدى الطويل، وهذه تعتبر علامة إيجابية