هل خروج اليونان من منطقة اليورو صالحًا لدعم اليورو؟

شهدت احتمالية خروج اليونان من منطقة اليورو ارتفاعًا كبيرًا منذ نهاية يونيو الماضي، وذلك عقب انتهاء فترة برنامج الإنقاذ وتخلف اليونان عن سداد قسط قرض صندوق النقد الدولي والذي يقدر بحوالي 1.5 مليار يورو، جدير بالذكر، تزايد التوقعات بإحتمالية توصل اليونان إلى إتفاق بشأن برنامج المساعدات مع الدائنيين الدوليين قبل تلك الفترة، ولكن جاء إعلان رئيس الوزراء اليوناني، أليكسيس تسيبراس، برفض مقترحات الدائنيين وقيام استفتاء قد خيب جميع آمال السوق وزاد من حدة الاضطرابات مع الدائنيين.

كما جاءت نتائج الاستفتاء برفض نسبة 61% من الشعب اليوناني لمطالب الدائنيين التقشفية إلى زيادة احتمالية خروج اليونان من منطقة اليورو ما بين 40% و60%، ولكن على الرغم من انتصار تسيبراس عقب ظهور هذه النتائج إلا أنه قد اضطر في النهاية إلى الموافقة على شروط الدائنيين تخوفًا من دخول اليونان في أزمة سيولة دائمة، وقيام البرلمان اليوناني في النهاية بالتصويت بالموافقة على هذه المطالب لكي يستطيع البدء في مفاوضات مع الدائنيين حول الحصول على برنامج مساعدات ثالث، الأمر الذي زاد من تعرض تسيبراس لعديد من الانتقادات خاصًة من حزب سيريزا التابع له.

وفي ظل ترقب الأسواق لمعرفة ما الذي يمكن أن تؤول إليه هذه المفاوضات خاصًة في ظل وجود العديد من الأحداث المرتقبة المقرر حدوثها في اليونان، لا تزال احتمالية خروج اليونان من منطقة اليورو قائمة، ولكن ما الذي يمكن أن يحدث لقيمة اليورو في حالة خروج اليونان بالفعل من منطقة اليورو؟

هل خروج اليونان من منطقة اليورو صالحًا لدعم اليورو؟ يوجد أمامنا في هذه الحالة إحدى السيناريوهين:

• أولًا تراجع قيمة اليورو

قد لا يكون هذا الأمر مفاجئًا بالنسبة لرأي الأغلبية، ففي حالة خروج اليونان من منطقة اليورو وعودتها إلى التعامل بعملتها المحلية "الدراخما" والتي سوف تعاني من انخفاض قيمتها بشكل كبير، الأمر الذي يمكن أن يسبب انتشار التضخم وفي الوقت نفسه، قد يحفز حجم الصادرات اليونانية والسياحة والنقل البحري، أما على الجانب السلبي، فقد تسبب السيولة مشكلة كبيرة بالنظر إلى زيادة عمليات السحب من البنوك اليونانية، فقد بلغت عمليات السحب حوالي 24 مليار يورو من النظام المصرفي أو ما يعادل 15% من إجمالي حجم الودائع في بداية العام الأول هذا العام، وذلك قبل قيام الحكومة اليونانية بوضح حد أقصى لعمليات السحب اليومية عند 60 يورو يوم 29 يونيو من العام الجاري.

من ناحية أخرى، إن خروج اليونان من منطقة اليورو من شأنه أن يعكس ضعف اليورو، الأمر الذي قد يزيد من تكاليف الاقتراض خاصًة في ظل التساؤلات عن أي البلاد سوف تتبع خطى اليونان في الخروج من منطقة اليورو، ووفقًا لهذا السيناريو، فقد نشهد قيام اليورو بإعادة اختبار أدنى مستوى له على مدار 12 عامًا عند 1.0458، والتوجه صوب مستوى التكافؤ مقابل الدولار الأمريكي خلال العامين المقبلين.

• السيناريو الأخر هو ارتفاع قيمة اليورو

توجد وجهة نظر مناقضة والتي تشير إلى أن خروج اليونان، أضعف أعضاء الاتحاد الأوروبي، من منطقة اليورو من شأنه أن يعزز من اقتصاد منطقة اليورو بالتالي من قيمة العملة، على افتراض أن إنتقال العدوى المالية، والتي من شأنها أن تؤثر على الدول ذات المخاطر العالية مثل إيطاليا وإسبانيا، لن يكون لها وجود في حالة خروج اليونان كما أن منطقة اليورو سوف تظل موحدة، ووفقًا لهذا السيناريو، فإنه من المحتمل أن يواجه اليورو مقاومة مؤقتة قرابة المستوى 1.15 مقابل الدولار الأمريكي، بالإضافة إلى مواجهته مقاومة على المدى الطويل عند المستوى 1.20

جدير الذكر، أنه قد جرى تداول زوج اليورو دولار في النطاق ما بين 1.0916 و1.1278 في الفترة من 26 يونيو إلى 8 يوليو الماضيين، ولكن تشير أغلب التوقعات إلى احتمالية تراجع زوج اليورو دولار إلى المستوى 1.05 في الربع الأخير من العام الجاري وخلال النصف الأول من العام المقبل، وذلك قبل وصوله إلى المستوى 1.10 في النصف الثاني من 2016.

نخلص مما سبق، بأنه في حال خروج اليونان من منطقة اليورو، يمكن أن يتراجع اليورو من مستوياته الحالية ليعيد اختبار أدنى مستوياته على مدار 12 عامًا أدنى المستوى 1.05 بالإضافة إلى زيادة الزخم الهبوطي على العملة في ظل اختلاف السياسة النقدية المتبعة بين أوروبا والولايات المتحدة واقتراب قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع معدلات الفائدة في نهاية العام الجاري وفقًا لتصريحات يلين محافظ البنك، بينما من وجهة نظر أخرى، قد يعزز هذا الأمر ارتفاع اليورو إلى 1.15 أو 1.20 مقابل الدولار الأمريكي مع مكاسب اليورو المحققة منذ بدء برنامج التيسير النقدي المتبع من قبل المركزي الأوروبي، ولكن أي السيناريوهين قد يتحقق؟ هذا ما سوف نشهده خلال الفترة المقبلة من خلال متابعة الأحداث المقبلة بين اليونان والدائنيين الدوليين.

هذا، ويمكنكم الاطلاع على التقارير التالية لتكوين رؤية شاملة بشأن الوضع اليوناني:

هل انتهت الأزمة اليونانية بالفعل أم أنه هدوء ما قبل العاصفة؟

كيف ستصبح منطقة اليورو في حالة خروج اليونان؟