انتهاء عهد تبعية الفرنك لليورو

جاء قرار البنك الوطنى السويسرى اليوم غير متوقعاً، بإلغاء الحد الأدنى لسعرصرف اليورو مقابل الفرنك السويسرى وهو 1.20 والذى استمر العمل به لمدة 3 سنوات ونصف ، ذلك عقب إعلان البنك خلال اجتماعه الأخير في 11 ديسمبر بالإبقاء على معدل ربط عملة الفرنك بعملة اليورو عند 1.20.

نتيجة لهذا القرار، تراجع زوج اليورو فرنك بأكثر من 20%، حيث سجل الزوج أدنى مستوى له حتى الآن عند 1.0270، فى ظل فشل البنك المركزي السويسري فى إجراء هذا التعديل بدون التأثير على حركة السوق، حيث أغلق سوق زوج اليورو فرنك فى بعض منصات التداول لشركات الوساطة هذا الصباح حتى الآن لحين استقرار الزوج.

لماذا اتخذ البنك هذا القرار؟

• إن البنك الوطنى السويسرى تربطه علاقة وثيقة مع البنك المركزى الأوروبى، ومن ثم فمثل هذا القرار يدعم الشكوك حول معرفة البنك الوطنى السويسرى ما إن كان المركزى الأوروبى سوف يقوم بإعلان بدء التيسير النقدى الأسبوع المقبل، وأن حجم برنامج التيسير النقدى سوف يكون أكبر مما تتوقعه الأسواق، ربما يصل إلى تريليون يورو وليس فقط 500 مليار كما أظهرت التسريبات خلال الأسبوع الماضى.
• فى حال كانت هذه الشكوك صحيحة، وأن البنك الوطنى السويسرى قد تخلى عن واحدة من أهم سياساته، فإن ذلك يدعو الأسواق إلى إعادة النظر فى توقعاتهم بشأن إجتماع المركزى الأوروبى الأسبوع المقبل. الأمر الذى قد يؤدى إلى تراجع تداولات اليورو بشكلِ حاد.
• ومن الممكن أن يكون البنك الوطنى السويسرى قد أدرك أن ربط عملته باليورو قد يكلفه مزيداً من الخسائر، لذلك كان عليه التصرف فى أسرع وقت.
• إن هذا القرار يشكل تغيراً واضحاً فى سياسة البنك الوطنى السويسرى، والذى قد يحافظ على الإحتياطى السويسرى من العملات الأجنبية ويقلل من تأثره بمخاطر اليورو. ولهذا، فلا يجب أن تتفاجأ الأسواق بهذا القرار وإن كان التوقيت غير متوقعاً.
• بالإضافة إلى هذا القرار، فقد قام البنك بخفض معدلات الفائدة إلى -0.75% اعتقادًا منه بأن خفض معدلات الفائدة سوف يؤدى إلى الحد من تزايد طلبات الشراء على الفرنك، إلا إن ذلك لم يحدث كما هو واضح بالأسواق.  وبالرغم من ارتفاع الفرنك عقب إلغاء الحد الأدنى له مقابل اليورو  فإن خفض معدلات الفائدة سوف يؤدى على المدى الطويل إلى ضعف الفرنك.

مستقبل الفرنك السويسري

بعدما شهد الفرنك ارتفاعاً هائلاً عقب إعلان بنك سويسرا عن خفض معدل الفائدة إلى -0.75%، فمن المتوقع أن يلجأ البنك إلى تحقيق استقرار سعر صرف الفرنك. حيث تراجع اليورو فرنك بشكل حاد جداً من المستوى 0.8517 إلى المستوى 1.04، وفي ظل هذه التقلبات قد توجد المخاطر التالية:

•  في حالة عدم قيام البنك المركزي الأوروبي ببدء برنامج التيسير النقدي خلال الأسبوع القادم، فمن المتوقع أن تنعكس حركة اليورو فرنك بشكل قوي جدًا.
•   ربما يقرر المستثمرون بيع الفرنك عند مستوياته المرتفعة الحالية مما سيضعف قيمة الفرنك على المدى الطويل، مدعومًا بخفض بنك سويسرا لمعدلات الفائدة السلبية لزيادة تدفق الفرنك في الأسواق.
• في الوقت الحالي تلقت الأسواق إعلان بنك سويسرا وفي انتظار عودة السيولة إلى الأسواق، لذا يجب على المستثمرين الذين يخططون لتداول الفرنك الحذر من التغيرات الحادة التي سوف يشهدها على المدى القريب.