بنك UBS ينصح المستثمرين بالرهان على تخفيضات أسعار الفائدة

قال محللون استراتيجيون في بنك يو بي إس في مذكرة يوم الاثنين إن المستثمرين يجب أن يستمروا في وضعهم في اتجاه خفض أسعار الفائدة على الرغم من الإشارات الأخيرة على مرونة الاقتصاد الأمريكي.

وقد أدى تقرير الوظائف القوي لشهر سبتمبر، والذي أظهر أن الولايات المتحدة أضافت 254,000 وظيفة، وهو ما يفوق التوقعات بكثير، إلى تخفيف توقعات السوق في البداية بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وعزز احتمالات الهبوط السلس. ومع ذلك، يعتقد بنك يو بي إس أن البيانات الأمريكية "ليست قوية لدرجة أن مساهمة الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض أسعار الفائدة العالمية يبدو أنها ستنتهي".

ويُسلط البنك الضوء على أن "بيانات التضخم لا تُشكل عائقًا كبيرًا أمام المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لتعزيز النمو الأمريكي".

تباطأ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر أغسطس، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.2%، وهو أدنى مستوى منذ أوائل عام 2021. في حين أظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) تضخمًا أعلى مرتبطًا بالإيجار، يشير UBS إلى أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي "يركز بشكل أكبر على الإيجار المكافئ للمالكين، والذي ظل أعلى من المتوقع على الرغم من الأدلة على ارتفاع الإيجارات بشكل أكثر تواضعًا."

لذلك، مع استمرار التوترات الجيوسياسية والتقلبات التي من المرجح أن ترتفع قبل الانتخابات الأمريكية المقبلة، يعتقد استراتيجيو UBS أن خلفية السوق "لا تزال واحدة حيث يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لأسواق أكثر تقلبًا وأسعار فائدة أقل لإعادة ضبط السياسة النقدية لبيئة أقل نموًا وأقل تضخمًا."

مع استمرار الاقتصاد الأمريكي في إظهار قوة الاقتصاد الأمريكي في كل من التوظيف والإنفاق الاستهلاكي، يرى بنك UBS أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاجتماعين الأخيرين لعام 2024 وخفض 100 نقطة أساس أخرى في عام 2025.

وتؤكد الشركة على أن وتيرة التخفيضات قد تتغير إذا تباطأ التقدم في التضخم أو إذا ظل سوق العمل قوياً، لكن حالتهم الأساسية لا تزال قائمة على التيسير التدريجي مع تباطؤ التضخم.

على هذا النحو، يعتقد UBS أن المستثمرين يجب أن يبدأوا في الاستعداد لبيئة أسعار الفائدة المنخفضة.

في الأسهم، يعتقد الخبراء الاستراتيجيون أن مزيجًا من الهبوط الاقتصادي الناعم وتخفيضات سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يرفع S&P 500 إلى حوالي 5,900 بحلول نهاية عام 2024 وإلى 6,200 بحلول منتصف عام 2025.

ويشددون على أن أسهم النمو، وخاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، تظل محركات أساسية للعائدات طويلة الأجل.

وكتبوا: "قد يؤدي النمو والتحديات الجيوسياسية إلى تقلبات في قطاع التكنولوجيا، ولكن لا ينبغي أن يؤدي ذلك إلى تقويض دور الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للعائدات على مدار السنوات القادمة".

وينبغي على المستثمرين استغلال التقلبات المحتملة في قطاع التكنولوجيا لإضافة مراكز في القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بأسعار منخفضة، لا سيما أشباه الموصلات والشركات الأمريكية العملاقة وبعض الشركات الصينية الرائدة في مجال الإنترنت.

ويفضل البنك أيضًا البحث عن أسهم النمو عالية الجودة في قطاعات التكنولوجيا والمستهلكين والرعاية الصحية، بالإضافة إلى تلك المرتبطة بالتحول في قطاع الطاقة وفي اليابان.