أكبر بنك استثماري أمريكي: هذه البيانات تحكم الأسواق في الـ 6 شهور القادمة

جاءت رياح الفيدرالي بما تشتهي سفن مورجان ستانلي، حيث قال أكبر بنك استثماري في العالم قبل قرار الفيدرالي إن أفضل سيناريو قصير الأجل للأسهم هو خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، دون إثارة المخاوف بشأن النمو الاقتصادي، وهو بالفعل ما حدث.

وفي مذكرة صدرت يوم الأحد، قال استراتيجيو مورجان ستانلي (NYSE:MS) إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، كان قادرًا على تحقيق هذا التوازن، وقد استجابت الأسهم بشكل إيجابي.

ومع ذلك، يكرر الاستراتيجيون أنه على مدى الأشهر الثلاثة أو الستة المقبلة، من المرجح أن يكون أداء الأسهم، سواء على مستوى المؤشر أو القطاع/المؤشر، مدفوعًا ببيانات التوظيف أكثر من العوامل الأخرى.

ومع صدور بيانات التوظيف في نهاية الأسبوع، فإنهم يعتقدون أن هناك حاجة إلى مفاجأة صعودية لإثارة دوران دوري مستدام في السوق الأمريكية.

وكتب المحللون الاستراتيجيون: "على وجه التحديد، نعتقد أن معدل البطالة ربما يحتاج إلى الانخفاض مع ارتفاع في الرواتب بشكل يفوق التوقعات مع عدم وجود مراجعات سلبية جوهرية للأشهر السابقة".

بالإضافة إلى بيانات العمل، يراقب الاستراتيجيون أيضًا العديد من المؤشرات الأخرى لتقييم مسار النمو.

ويتمثل أحد المقاييس الرئيسية في اتساع نطاق مراجعات الأرباح، والتي يعتبرونها أفضل ممثل لتوجيهات وحالة الشركات. في حين أن المؤشر العام S&P 500 لا يزال ثابتًا في هذا النطاق، فإن مؤشر راسل 2000 لرؤوس الأموال الصغيرة والقطاعات الأخرى ذات الجودة المنخفضة تتجه نحو الانخفاض. قد تخلق العوامل الموسمية المزيد من الرياح المعاكسة لاتساع المراجعات في الشهر المقبل.

وهناك تركيز آخر على مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM، والذي فشل في إظهار علامات التعافي بعد أكثر من عامين من الركود، على الرغم من أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي للخدمات أظهر مرونة أكبر.

علاوة على ذلك، فإن كل من المؤشر الاقتصادي الرائد ومؤشر اتجاهات التوظيف الصادرين عن كونفرنس بورد في اتجاهات هبوطية محددة.

"وقال الخبراء الاستراتيجيون: "بشكل عام، تُعد هذه البيانات نموذجية لبيئة الدورة الاقتصادية المتأخرة وتشير إلى أنه ينبغي على المستثمرين البقاء على منحنيات الحد الأقصى والجودة، على الرغم من الإعلان المفاجئ الأسبوع الماضي عن سياسة التحفيز في الصين.

وفي حين أنه من غير المتوقع أن يكون لتدابير التحفيز الصينية تأثير كبير على النمو أو ديناميكيات العمل في الولايات المتحدة، إلا أنهم أشاروا إلى أن أسهم المواد والصناعات من المرجح أن تشهد فائدة على المدى القصير.

كما سلط الخبراء الاستراتيجيون الضوء على أن عجز الميزانية لشهر أغسطس قد تجاوز التوقعات بحوالي 90 مليار دولار أمريكي، مما يزيد من المخاوف بشأن الاستدامة المالية مع وصول الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستويات قياسية. وقد أدى هذا التحفيز المالي المدفوع بالعجز إلى دعم النمو، ولكنه أدى إلى مزاحمة أجزاء من الاقتصاد الخاص، مما ساهم في حدوث انتعاش على شكل حرف K.

تراقب الأسواق عن كثب التضخم، حيث يمكن أن يثير الانخفاض إلى ما دون المستوى المستهدف تساؤلات حول استدامة هذا العجز على المدى الطويل.

وفي ظل هذه البيئة، تفوق أداء الذهب على معظم الأصول، بما في ذلك مؤشر S&P 500، مع أداء العقارات والأسهم عالية الجودة وتحوطات التضخم بشكل جيد أيضًا. وقد برزت العملات الرقمية المشفرة كأداة تحوط أخرى، على الرغم من التقلبات العالية.

وفي الوقت نفسه، كان أداء الأصول ذات الجودة المنخفضة مثل الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة والسلع وشركات النمو التي لا تحقق أرباحًا ضعيفة وفقدت قيمتها بالقيمة الحقيقية.

ولعكس هذه الاتجاهات، يجب إما أن يتسارع نمو القطاع الخاص مجددًا، مما يؤدي إلى تفضيل الأصول الدورية، أو أن يؤدي الركود إلى إعادة ضبط الأسعار، مما يسمح بانتعاش مبكر للدورة.

"وأشار مورجان ستانلي إلى أنه "في غياب أي من السيناريوهين، من المرجح أن يكون الأمر على نفس المنوال، بافتراض حدوث هبوط ناعم (حالتنا الأساسية).

باختصار، يمكن أن يساعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأكبر من المتوقع على استقرار الأسهم الدورية منخفضة الجودة على المدى القصير، لا سيما بعد إجراءات التحفيز الأخيرة التي اتخذتها الصين.

ومع ذلك، ولكي تستمر هذه الاتجاهات حتى نهاية العام، يجب أن تتحسن بيانات العمل ومؤشرات النمو الأخرى، كما يشير الاستراتيجيون إلى ضرورة تحسن بيانات العمل ومؤشرات النمو الأخرى، مما يدعم الهبوط الناعم مع تسارع النمو واستقرار التضخم واستمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.