بنك UBS: الفيدرالي الأكثر حماسًا سيخلق فقاعة أسهم ويخفض الفائدة بأكثر مما توقع

قال محللو بنك UBS في مذكرة أن التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تمهد الطريق لفقاعة جديدة في سوق الأسهم.

في مذكرتهم الأخيرة، أوضح بنك UBS أنه تاريخيًا، كان رد فعل الأسواق إيجابيًا على المدى القصير بعد أول خفض لسعر الفائدة، حيث ترتفع في المتوسط بنسبة 4% على مدار ثمانية أشهر.

وذكرت بنك UBS: "في حالات الركود تنخفض الأسواق بنسبة 10%، وإذا لم يكن هناك ركود، فقد ارتفعت بنسبة 20% - (مع حدوث ركود في المتوسط بعد 5 أشهر من بدء خفض سعر الفائدة مع حدوث ركود بنسبة 55% من الوقت خلال الفترة)"، حسبما ذكر بنك UBS

يشعر بنك UBS بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حماسًا قد يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، مما قد يؤدي إلى حدوث فقاعة.

ويشيرون إلى أن السوق يتوقع أن يصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 2.8% في حين أنه تاريخيًا، انخفضت أسعار الفائدة إلى ما دون المستويات المحايدة خلال فترات الركود.

يرى بنك UBS أن الاقتصاد الأضعف والأقل حساسية لتغيرات أسعار الفائدة مقارنة بالماضي، يمكن أن يدفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض ويضعف الدولار الأمريكي، مع توقع صعود زوج اليورو دولار EUR/USD إلى 1.15 وهبوط الدولار مقابل الين حيث يسجل زوج JPY/USD 130 بنهاية عام 2025.

أما بالنسبة للأسهم، يتوخى المحللون الحذر، مشيرين إلى أن أسواق الأسهم قد شهدت بالفعل مكاسب كبيرة قبل التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة، مما يترك مجالاً محدودًا لمزيد من الارتفاع إذا ما لم تتدهور الأخبار الاقتصادية.

يقول يو بي إس: "الأسهم رخيصة بشكل هامشي فقط إذا كنت تعتقد (كما نعتقد نحن ولكن الكثيرين لا يعتقدون) أن الجيل الجديد من الذكاء الاصطناعي سيرفع نمو الإنتاجية بنسبة 1% اعتبارًا من عام 2028".

ومع ذلك، فإن الخطر الصعودي يتمثل في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي العدواني يمكن أن يخلق ظروفًا لفقاعة في السوق.

ويضيف البنك قائلاً: "إن انحدار منحنى العائد على المدى القصير أمر جيد للمستهلكين (باستثناء الرفاهية) والمدافعين". نحن نبقى على ثقلنا في هذين المجالين (انظر هنا)". الأسلوب: نعتقد أن الشركات الصغيرة تتفوق في أدائها (3 أضعاف الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة ذات العائد المتغير)، وتتفوق الجودة في الأداء وبدرجة أقل كذلك أسهم النمو".