نومورا للأبحاث: فقاعة الأسهم التكنولوجية تواجه مخاطر الانهيار

في مذكرة للعملاء نُشرت يوم الإثنين، ناقش محللو نومورا المخاطر المحتملة لانهيار أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية وتوقعات خفض أسعار الفائدة.

وأشار البنك الاستثماري إلى أن الانخفاض الحاد الأخير في أسهم شركات التكنولوجيا كان مدفوعًا إلى حد كبير بالتحول المتشدد الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، مضيفًا أن هذا لم يعد عاملًا مؤثرًا.

وبالنظر إلى المستقبل، يشير المحللون إلى أن تقارير الأرباح القادمة من شركات التكنولوجيا الأمريكية الرئيسية قد تلعب دورًا رئيسيًا في تحديد معنويات السوق. وبشكل أكثر تحديدًا، يعتقدون أنه بمجرد أن يتم تسعير تقارير الأرباح، فإن الأسواق "ستتحول إلى المخاطرة". وقد يؤدي ذلك بدوره إلى تغيير التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة.

وجاء في التقرير: "إذا تحول الزخم إلى المخاطرة استجابة لتقارير أرباح شركات التكنولوجيا الأمريكية الرئيسية، فقد تنعكس توقعات خفض أسعار الفائدة جزئيًا."

ولكن على الرغم من أن تقارير أرباح بعض شركات التكنولوجيا كانت قوية، إلا أنها لم تكن قوية كما توقعت السوق، "وعلى الأقل لم تكن كافية لإثارة المخاوف بشأن حدوث تراجع،" كما يرى المحللون.

وأضافوا: "نظرًا لأن أسهم شركات التكنولوجيا قد ارتفعت بشكل حاد وأصبحت مقومة بأعلى من قيمتها في الفترة من أبريل إلى يونيو بسبب السيولة الزائدة التي تحركها السوق، فإن التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي حفز التحول إلى القطاعات المقومة بأقل من قيمتها."

وقد أدت خطوة الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض توقعاته لعدد مرات خفض أسعار الفائدة في عام 2024 من ثلاثة إلى واحد إلى زيادة الضغط على هذه الأسهم، مما أدى إلى التحول نحو القطاعات المقومة بأقل من قيمتها.

ووفقًا لنومورا، فقد ازدادت حدة هذا الأمر بسبب تراجع تداولات المناقلة العالمية في أعقاب الموقف المتشدد الذي اتخذه بنك اليابان في شهر يوليو، مما دفع بعض الأسواق إلى مستويات أخذت في الاعتبار احتمال حدوث انكماش اقتصادي.

ويتناول التقرير أيضًا التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مشيرًا إلى أنه في حين أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى استعداده لخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر سبتمبر/أيلول، لا يزال التوقيت والمدى غير مؤكدين.

وقد قام سوق OIS بالفعل بتسعير احتمالية كبيرة لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ولكن يشير نومورا إلى أن هذا قد يكون تحوطًا ضد الانكماش الاقتصادي أكثر من كونه توقعًا ثابتًا.

"بعبارة أخرى، إذا مر الوقت دون أن يتحقق هذا الخطر، فإن هذه التوقعات ستتلاشى تدريجيًا من السوق."