توقعات سهم الاتصالات السعودية STC من جيفريز..بعد إعلان سياسة الأرباح

وقفت حملة من جني الأرباح حيال استكمال سهم الاتصالات السعودية موجة الصعود العنيفة التي بدأها أمس بعد إعلانه زيادة توزيعات أرباحه للثلاث سنوات المقبلة.

أغلق سهم إس تي سي تداولات اليوم عند 43.8 مرتفًا بـ 0.23% وقت كتابة الخبر خلال جلسة وصل فيها إلى مستوى 46.4 قبل أن يقلص الأرباح بقوة. وارتفع السهم أمس الأحد بـ 9.9% ليغلق عند 43.7 ريال وهو أعلى نقطة منذ مايو 2022. وحقق السهم أكبر شمعة صعود منذ 2005 كذلك أمس وأكبر حركة يومية منذ 2014.

وجاء هذا الصعود نتيجة إعلان الاتصالات السعودية STC نيتها توزيع أرباح بواقع 0.55 ريال لكل سهم في كل ربع سنة خلال السنوات الثلاث القادمة، بدءًا من الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024. وهذا يمثل زيادة بنسبة 37.5% في برنامج توزيعات الأرباح النقدية السنوية، مما يعكس "الموقف المالي القوي" للشركة.

سهم الاتصالات السعودية في عيون محللي Jefferies

علق محللو شركة جيفريز للخدمات المصرفية على سياسة توزيع الأرباح الجديدة من إس تي سي قائلة أنها إيجابية بالطبع لكنها توقعت ألا يستمر الصعود لفترة أطوّل وأن الشركة ليست واعدة لتحقيق قفزات مشابهة قريبًا.

وعللت جيفريز موقفها بـ 4 عوامل رئيسية وهي:

1- السوق توقع هذه الزيادة في توزيعات الأرباح للسهم DPS وأنه لمدة تمتد إلى 2026 فتوقعات حركة سعر السهم محدودة إلى 1% فقط.

2- شركة الاتصالات السعودية (7010) تلتزم بقيمة توزيع أرباح واحدة مما يقلل احتمالات حدوث طفرة صعودية

3- سينظر بعض المستثمرين إلى آثار سياسة توزيع الأرباح الجديدة القوية على الاستثمارات والمشاريع الاستثمارية للشركة

4- قد يرغب المشترون في رؤية تغييرات أكبر في الميزانية العمومية. والسهم يتداول بعائد توزيع أرباح بنسبة 5.0% للأشهر الـ12 المقبلة، بفارق 35 نقطة أساس عن معدل العائد الخالي من المخاطر ٌRFR في السعودية، مقارنة بفارق حوالي 60 نقطة أساس خلال متوسط السنوات الخمس الماضية.

وترى جيفريز أن التعديلات في سياسة توزيعات الأرباح كانت جيدة وقوية وفاقت توقعات Visible Alpha ولكنها كانت أقل من توقعات جيفريز نفسها على المدى البعيد، حيث توقعت جيفريز توزيعات أرباح متدرجة الصعود وتصل إلى 2.4 ريال سنويًا في 2026 أي أقل من الـ 2.2 ريال المحددة حاليًا.

وقالت جيفريز أن الزيادة في توزيعات الأرباح كانت متوقعة ومنتظرة خاصة بعد صفقة الأرباج التي وفرت 8 مليارات ريال سعودي للإتصالات السعودية.

واعتبر جيفريز أن المستثمرون سيحبون رؤية تغيرات قوية في الميزانية العامة للاتصالات السعودية تكشف عن تغييرات هيكلية موفقة خاصة بعد الصفقة. وألقت جيفريز الضوء على نسبة الديون للميزانية العامة والتي تبلغ 1.6 مليار ريال بما في ذلك عقود الإيجار (0.1x من EBTIDA).

وجاء في مذكرة جيفريز المنشورة بتاريخ اليوم: "نعتقد أن إعادة التقييم طويلة الأجل لا تعتمد فقط على عائد الأرباح ولكن أيضًا على كفاءة هيكل رأس مال شركة "STC". مع نسبة دين إلى (الدين + حقوق الملكية) تبلغ حوالي 25% (مقارنة بـ 30% التي نستخدمها في حساب تكلفة رأس المال المتوسط المرجح)، نعتقد أن المشترين قد يرغبون في رؤية تغييرات أكثر حسمًا في الميزانية العمومية خاصة بعد استلام عائدات تزيد عن 8 مليارات ريال سعودي من صفقة الأبراج."

ويرى محللو جيفريز أن السهم الآن للحفظ Hold أو الشراء مع وضع مستهدف سعري 42 ريال مع نسبة 1% حركة صعود أو هبوط.