مفاجأة باول التي لا يريد الكشف عنها للأسواق..وأهم بيانات في السوق

لم يَعُد خفض الفائدة محل نقاش. وقد تم تأكيده بواسطة رئيس الفيدرالي، جيروم باول، الذي أعطى إشارات واضحة بأن تخفيض أسعار الفائدة قد يكون قادمًا معترفًا بأنه حان الوقت لتعديل السياسة النقدية الأمريكية.

إلا أن السؤال يبقى، متى وكم، فلم يكن باول مباشرًا في تحديد توقيت وسرعة التخفيضات، مما ترك الأسواق تتكهن بمدى استعداد الفيدرالي للتخفيف. ومع ذلك، عدة تصريحات من رئيس البنك المركزي أشارت إلى ميل نحو اتخاذ إجراءات سريعة، خصوصًا إذا استمر تدهور سوق العمل.

50 نقطة أساس أم 25 نقطة أساس؟

باول قال: "نحن لا نسعى ولا نرحب بمزيد من التباطؤ في ظروف سوق العمل". هذا التصريح، إلى جانب تعهده بدعم الاقتصاد في ظل تراجع التضخم، أشار إلى أن تخفيضًا بمقدار 50 نقطة أساس قد يكون مطروحًا على الطاولة.

معدل الفائدة المستهدف من قبل الفيدرالي، الذي يؤثر على العديد من معدلات الفائدة الأخرى التي يدفعها المستهلكون، يتراوح حاليًا بين 5.25% و5.5%. 

وبعد حديثه في جاكسون هول باتت الأسواق تتوقع خفضًا لمعدل الفائدة بمقدار نقطة مئوية كاملة هذا العام، وعلى الأقل بنفس القدر في عام 2025. أي أنه في نهاية 2025 تهبط أسعار الفائدة من 5.5% إلى 3.5%.

ويرى جوزيف لافورنيا، كبير الاقتصاديين في SMBC Nikko Securities، أن "الفيدرالي يحصل على مزيد من الخيارات من إذاا بدأ بالتخفيض 50 نقطة أساس". وأضاف: "إذا كنت تعتقد أن التخفيضات ستكون 25-25-25 في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، فلماذا لا تبدأ بـ 50؟ تعلم أن عليك خفض المعدلات. إذا تبين أن الأمور أفضل، فهذا جيد. فلماذا الانتظار؟"

ما الذي يحدد؟

تحول الاهتمام الآن إلى تقرير الوظائف لشهر أغسطس المتوقع صدوره بعد أسبوعين. قراءة ضعيفة أخرى مثل يوليو، التي شهدت مكاسب وظائف بلغت 114,000 فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%، قد تدفع الفيدرالي إلى الموافقة على تخفيض بمقدار نصف نقطة. أما إذا أشارت البيانات إلى تحسن في سوق العمل، فمن غير المحتمل أن يمنع ذلك الفيدرالي من التخفيض، لكنه سيضمن تقريبًا تخفيضًا بمقدار ربع نقطة.

تعليق باول بأن "اتجاه السير واضح" أشار إلى تخفيض معدل الفائدة، وفتح الباب أمام تخفيض 50 نقطة أساس لجعل معدل الفائدة أقرب إلى مستوى لا يزال مقيدًا مقارنة بالأوضاع الاقتصادية والتضخم الحالية. ريك رايدر، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في BlackRock، أشار إلى أن الفيدرالي يجب أن يخفض معدل الفائدة إلى 4% بسرعة أكبر لأنها ستكون أكثر توافقًا مع الظروف الاقتصادية والتضخم الحالية. وأضاف: "البيانات يجب أن تفتح الباب لذلك في تفكير الفيدرالي الحالي".