سبب غير متوقع وراء اشتعال شرارة دوران الأسهم

تعتبر المخاوف من تخلف الشركات عن سداد أقساط سنداتها، أو مخاطر الائتمان، بدلاً من الإجراءات المحتملة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي هي الآن مصدر القلق الرئيسي للمستثمرين والسبب المحتمل لأحدث دوران في سوق الأسهم، وفقاً لمحللي سيتي بنك.

وقد تفوقت القيمة، لا سيما القيمة العميقة على أساس نسبة السعر إلى القيمة الدفترية على معظم الأداء في شهر يوليو، ولكنها انعكست أكثر من غيرها منذ الأول من أغسطس، في حين سجلت الأسهم منخفضة المخاطر والجودة أفضل العوائد في شهر أغسطس حتى الآن.

وجاء هذا الانعكاس أو الأداء الضعيف في أعقاب قفزة في فروق الائتمان الضمنية والفعلية - الفرق بين العائد على سندات الشركات وسندات الخزانة من نفس الاستحقاق - منذ أواخر يوليو بينما لم يتحرك العائد الضمني لعشر سنوات بالكاد. وأضاف سيتي بنك أن: "هذا يشير بوضوح إلى أن الائتمان أصبح مصدر القلق الرئيسي للمخاطر بالنسبة لمستثمري الأسهم".

ومن بين العوامل الرئيسية الأربعة المحركة لأسواق الأسهم، بما في ذلك الائتمان وأسعار الفائدة والدولار الأمريكي وأسعار النفط، فإن الائتمان "هو البعد الرئيسي الذي قفزت فيه العوامل الضمنية والعوامل الكلية الضمنية بشكل كبير منذ أواخر يوليو بطريقة متزامنة"، حسبما قال سيتي بنك.

كما تجدر الإشارة إلى أن العائد الضمني للأسهم لمدة 10 سنوات الذي لم يتغير تقريبًا، أو توقعات السوق للمعدلات والعوائد المستقبلية لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات، جدير بالذكر أنه جاء خلال الفترة التي انخفضت فيها سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بشكل كبير في الأسبوعين الماضيين.

وقال محللو "سيتي بنك" إن الفجوة بين العائد الضمني والفعلي لعائدات العشر سنوات وفروق الائتمان "لا تزال واسعة، وإن كانت قد تقلصت إلى حد ما في الأسبوع الماضي أو نحو ذلك، كما قال سيتي بنك الذي نصح المستثمرين بـ "إدارة مخاطرهم الكلية بشكل فعال وتفضيل العوامل ذات التعرضات الأقل من حيث الحجم الكلي مثل مراجعة الأرباح والنمو على زخم الأسعار أو القيمة".