ويلز فارجو: المخاطر الهبوطية تهدد تسلا

قال محللو ويلز فارجو إنهم يحتفظون بنظرة تشاؤمية لسهم تسلا، مؤكدين على تصنيف أقل من الوزن النسبي والسعر المستهدف عند 120 دولارًا، مما يعني انخفاضًا محتملاً بأكثر من 50٪ عن المستويات الحالية.

وأشار المحللون إلى أن سهم تسلا (NASDAQ:TSLA) ارتفع بنسبة 40% تقريبًا خلال الشهر الماضي، "مدفوعًا في الغالب بالعناوين الرئيسية "المبهرة"، ولكن لا تزال الأساسيات ضعيفة.

"نحن نشك في أن الارتفاع الذي يحركه الأفراد إلى حد كبير قد أدى إلى تقليص صفقات البيع وإجبارهم على إعادة التوازن في صفقات الشراء فقط. ومع ذلك، يتجاهل المستثمرون المفتونون إشارات التحذير "، حسبما كتب محللو ويلز فارجو.

على الرغم من الأخبار الإيجابية، إلا أن عمليات التسليم في الربع الثاني لا تزال منخفضة بنسبة 5% على أساس سنوي، مدعومة على الأرجح بعروض التمويل التي تصل إلى 5 آلاف دولار. وعلاوة على ذلك، فقد تم تأجيل الكشف عن الروبوتات المتوقعة إلى شهر أكتوبر. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو خطر التعريفة الجمركية البالغة 9,000 دولار على طراز 3 في أوروبا، كما أبرزت ويلز فارجو.

قال المحللون إن ارتفاع تسلا الأخير كان مدعومًا بالعديد من التطورات الإيجابية، بما في ذلك تجاوز تقديرات التسليم في الربع الثاني، والموافقة على حزمة أجور إيلون البالغة 56 مليار دولار، واختبار القيادة الذاتية في الصين، إصدار أوبتيموس، والضجة المثارة حول الروبوتات.

"ومع ذلك، نعتقد أن العوامل الفنية قد أدت على الأرجح إلى تفاقم الحركة." وأشارت شركة الاستثمار أنه من المحتمل أن تكون مراكز البيع قد تمت تغطيتها على المكشوف، ويبدو أن أسهم تسلا غير مملوكة بشكل كافٍ من قبل صناديق الاستثمار مما أدى إلى بعض عمليات إعادة التوازن، وارتفعت ملكية الأفراد إلى حوالي 48% من قاعدة المساهمين.

وفي الوقت نفسه، أقرت ويلز فارجو بأن آفاق تسلا للطاقة واعدة، حيث أعلنت الشركة عن رقم قياسي بلغ 9.4 ميجاوات ساعة من تخزين الطاقة في الربع الثاني، أي أكثر من ضعف الربع السابق. هذا هو أعلى هامش ربح لشركة تسلا، مع هامش إجمالي يزيد عن 20% في الأرباع الثلاثة الأخيرة، مما دفع المحللين إلى رفع تقديرات مبيعات شركة مولدات الطاقة للسنة المالية 24 بنسبة 50% تقريبًا.

ومع ذلك، حذر المحللون من أن هذه الأعمال "يمكن أن تكون متقلبة لأنها تعتمد إلى حد كبير على المشاريع".

وبلغت عمليات التولي في الربع الثاني من العام حوالي 38 جيجاوات/ساعة سنويًا، وهي قريبة من السعة القصوى المُبلغ عنها والتي تبلغ 40 جيجاوات/ساعة بعد إضافة مرحلة ثانية بعد الربع الأول. كما أضافوا أن قطاع الطاقة الشمسية آخذ في الانكماش.

علاوة على ذلك، تجاهل المستثمرون إلى حد كبير تأثير التعريفات الجمركية الجديدة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وفقًا للمحللين. ستضيف تعريفات بايدن على بطاريات السيارات الكهربائية حوالي 1,000 دولار إلى تكلفة الطراز 3 ريال أمريكي، بينما ستضيف تعريفات الاتحاد الأوروبي على السيارات الكهربائية الصينية حوالي 20.8%، أو حوالي 9,000 دولار إلى الطراز 3 من الصين، أي أكثر بكثير من الزيادة في السعر البالغة 1,600 دولار.

ومن المقدر أن تضيف هذه التعريفات 600 مليون دولار من التكاليف للسنة المالية 24 وحوالي 1.2 مليار دولار للسنة المالية 25. وبالإضافة إلى ذلك، فإن حكم شركة شيفرون (CVX) يشكل خطرًا على شركة تسلا إذا تم تخفيف اللوائح الأمريكية، مما يقلل من قيم ائتمان السيارات الكهربائية.

وأضاف المحللون: "نحن نرى أيضًا أن فوز ترامب يمثل خطرًا على تسلا نظرًا للمخاطر التي قد تتعرض لها مزايا قانون الحد من التضخم (IRA) ".

في ظل هذه الخلفية، رفع محللو ويلز فارجو تقديراتهم للربع الثاني من عام 2024 من 0.41 دولار إلى 0.50 دولار، مما يعكس الاستفادة من ارتفاع عمليات التسليم وقوة الطاقة والتخزين، والتي يقابلها جزئيًا تخفيضات في الأسعار. وعلى العكس من ذلك، تم تخفيض ربحية السهم للسنة المالية 24 من 1.75 دولار إلى 1.60 دولار بسبب التكاليف الإضافية من الرسوم الجمركية الأمريكية والأوروبية، بافتراض ثبات الأسعار للفترة المتبقية من العام. كما تم تخفيض تقديرات ربحية السهم للسنة المالية 2025-2028 لمراعاة الزيادة في تعريفات الاتحاد الأوروبي.