ما الذي يمكن أن يوقف صعود أسهم التكنولوجيا؟

قال محللو بلاك روك "إننا نعتقد أن المكاسب القوية التي حققتها أسهم شركات التكنولوجيا كانت مدفوعة بتركيز السوق على الذكاء الاصطناعي (AI) وتفضيل المستثمرين للجودة نظرًا لارتفاع حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والسوق."

هذا يظهر لنا مدى اقتناعهم بصعود الذكاء الاصطناعي في بلاك روك، حيث أشاروا إلى أن القطاع ارتفع بنسبة 30٪ هذا العام، أي ما يقرب من أربع مرات أكثر من بقية مؤشر إس آند بي 500، وفقًا لبيانات بورصة لندن (LON:LSEG).

كما أوضح محللو بلاك روك في أحدث تعليقاتهم الأسبوعية للسوق أنه "إذا نظرنا إلى عام 2023، نجد هيمنة قطاع التكنولوجيا أكثر وضوحًا: فقد ارتفع القطاع بنسبة 100% منذ ذلك الحين، بينما ارتفع باقي المؤشر بنسبة 24%. لقد ساعد الذكاء الاصطناعي في دفع هذا الأداء المتفوق من خلال تفتيح أرباح الشركات لشركات التكنولوجيا"،.

يردد هؤلاء الخبراء توقعات المحللين الذين يتوقعون زيادة بنسبة 20% في الأشهر الـ 12 المقبلة، وهي نسبة أعلى بكثير من توقعات بقية السوق. "لقد استطاعت شركات التكنولوجيا موافقة بالتوقعات المرتفعة حتى الآن: نمت أرباحها بنسبة 23% على أساس سنوي في الربع الأول. وفي ظل عالم تقود فيه القوى الضخمة - التحولات الهيكلية الكبيرة - العوائد الآن وفي المستقبل، فإننا نتطلع إلى التأثيرات قصيرة وطويلة الأجل للذكاء الاصطناعي على الأرباح" .

ميزانيات عمومية قوية

"الميزانيات العمومية القوية هي أيضًا سبب إعجابنا بالتكنولوجيا، ونحن أقل قلقًا بشأن مقاييس التقييم. فالتدفقات النقدية الحرة - باستثناء التكاليف التشغيلية - كحصة من المبيعات تبلغ ضعف التدفقات النقدية الحرة في قطاع التكنولوجيا تقريبًا مقارنة بالسوق الأوسع، كما أن التكنولوجيا لديها أكبر هوامش ربح في جميع القطاعات، وفقًا لما تُظهره بيانات بورصة لندن.

ويضيف المحللون: "بالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من الشركات التكنولوجية الكبرى تحقق أرباحًا كبيرة ولديها سيولة نقدية عالية، مما يسمح لها بتمويل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل مراكز البيانات".

الولايات المتحدة مقابل أوروبا

وفقًا لشركة بلاك روك، "ربما يكون البحث عن مثل هذه الجودة قد حفز المستثمرين على الإقبال على الأسهم الأمريكية بشكل أكبر في الأسابيع الأخيرة مع تراجع نظرائهم الأوروبيين."

وذكروا أن "الكثير من التراجع في الأسهم الأوروبية جاء بعد نتائج انتخابات الاتحاد الأوروبي وأنباء الانتخابات المبكرة في فرنسا".

المخاطر؟

ما الذي يمكن أن يوقف صعود أسهم التكنولوجيا؟ وفقًا لما ذكرته بلاك روك، "قد توقف الأسواق دعمها للقطاع إذا تضاءلت الآمال في الذكاء الاصطناعي، مثل إذا شعرت أن إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي لم يؤت ثماره في تعزيز الأرباح أو هوامش الربح."

"كما يمكن أن تؤثر أي تغييرات تنظيمية تحد من الاعتماد على الذكاء الاصطناعي على قدرة الذكاء الاصطناعي على الاستمرار في دعم التكنولوجيا. وفي سيناريو أقل احتمالاً، يمكن أن تقفز القطاعات الأخرى أمام التكنولوجيا إذا تسارع النمو، وانخفض التضخم بما يكفي للسماح للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع".

"خلاصة القول: التركيز في أسهم التكنولوجيا الأمريكية هو ميزة وليس عيبًا في موضوع الذكاء الاصطناعي. نحن لا نزال نفضل زيادة الوزن في الأسهم الأمريكية على مدى أفق تكتيكي لمدة ستة إلى 12 شهرًا وما زلنا نفضل الذكاء الاصطناعي. كما نفضل أسهم قطاعي الصناعة والرعاية الصحية مع اتساع نطاق مكاسب الأسهم".