اليورو قد يفقد 10% من قيمته في هذا السيناريو وفق جولدمان ساكس

عززت التطورات الأخيرة العوامل التي تدعم قوة الدولار على مدى العقد الماضي، لكن الانتخابات الأمريكية المقبلة قد تغير هذا المسار بشكل كبير، وفقًا للاستراتيجيين في جولدمان ساكس (NYSE:GS).

ويقول جولدمان إن التعريفات الجمركية، التي تلعب دورًا محوريًا في أسواق العملات الأجنبية، من المتوقع أن تكون محور التركيز في ظل سيناريوهات الانتخابات المختلفة.

على وجه التحديد، يشير البنك إلى أن الدولار يمكن أن يشهد أقوى استجابة له من اكتساح الجمهوريين، مما قد يؤدي إلى زيادات أكبر في التعريفات الجمركية وتخفيضات ضريبية محلية. في المقابل، من المتوقع أن تؤدي حكومة جمهورية منقسمة إلى ارتفاع أضيق وأصغر للدولار.

وفي الوقت نفسه، فإن اكتساح الديمقراطيين أو حكومة ديمقراطية منقسمة "من المحتمل أن يؤدي إلى بعض الهبوط الأولي للدولار حيث تعيد الأسواق تقييم احتمالية حدوث تغييرات أكثر دراماتيكية في التعريفات الجمركية"، حسبما قال الاستراتيجيون.

ويعتقدون أن العملات الحساسة تجاه الصين والتغييرات في السياسات، مثل البيزو المكسيكي (MXN) واليوان الصيني (CNH) والون الكوري الجنوبي (KRW) واليورو (EUR) والدولار الأسترالي (AUD)، ستشهد بعض الارتياح بعد تحركات السوق الأخيرة.

وتشير أبحاث الشركة إلى أنه في ظل السيناريو الأساسي لزيادة الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين مع وجود حكومة جمهورية، قد يضعف اليوان الصيني إلى حوالي 7.40، وقد ينخفض اليورو بنسبة 3% تقريبًا، أو حتى 10% في حالة وجود تعريفة أساسية عالمية مع تخفيضات ضريبية مقابلة.

أما التوقعات بالنسبة للين الياباني مقابل الدولار الأمريكي (USD/JPY) فهي أقل وضوحًا بسبب التأثيرات المتنافسة، مما يجعله زوج عملات أقل تفضيلًا بالنسبة لجولدمان ساكس في هذا السياق.

"يشير التحليل الأساسي بشكل عام إلى تأثيرات أقل على العملات الأجنبية مقارنة بدراسات الأحداث أو التحليلات التي تركز على السياسات، لذلك نعتقد أنه يجب على المستثمرين التعامل مع التقديرات القائمة على تجربة 2018-2019 بحذر. ونعتقد أن الأسواق لن تعكس توقعاتنا بشأن التعريفات الجمركية بشكل كامل على الفور"، كما قال فريق جولدمان في مذكرة.

وأضافوا: "نتيجة لذلك، فإننا نفضل التعبيرات التجارية ذات الأجل الأطول في نتائج الجمهوريين على نتائج الديمقراطيين".

يؤكد جولدمان على أن السياسات الأمريكية ليست سوى أحد العوامل الرئيسية التي تشكل توقعات العملات الأجنبية.

يرى البنك مخاطر صعودية محتملة لتوقعاته بانخفاض قيمة الدولار تدريجيًا من ذروته في عام 2022، مشيرًا إلى استمرار "الاستثنائية الأمريكية". ومع ذلك، فإنهم يشيرون أيضًا إلى المخاطر الهبوطية المحتملة إذا كان لجهود التحفيز الصينية تأثير أكبر من المتوقع على إعادة التوازن للنمو العالمي.