سيتي: الدولار الأمريكي/الين الياباني قد يواصل الهبوط

انخفض زوج الدولار/ين بشكل حاد على مدار الأسابيع الأربعة الماضية، وترى سيتي للأبحاث أن الزوج عرضة لمزيد من عمليات البيع.

في الساعة 08:55 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (12:55 بتوقيت جرينتش)، ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 1.8% عند 146.88 ين، حيث ارتد الزوج بعد أن قلل مسؤولو بنك اليابان في وقت سابق من يوم الأربعاء من توقعات رفع أسعار الفائدة الإضافية.

وقال نائب محافظ بنك اليابان شينيتشي أوشيدا إن البنك لن يرفع أسعار الفائدة إذا كانت الأسواق غير مستقرة - وهي تعليقات تأتي بعد التحركات المتقلبة في العملة اليابانية.

ومع ذلك، ظل الين أعلى بكثير من أدنى مستوياته في 38 عامًا الذي سجله هذا العام، حيث انخفض الين بشكل حاد على مدار الأسابيع الأربعة الماضية، من أعلى مستوى وصل إليه الشهر الماضي عند 162 ين تقريبًا.

وقد استند ضعف الين إلى حد كبير على أسعار الفائدة المنخفضة القياسية في اليابان، والتي عززت تداول المناقلة التي تحظى بشعبية كبيرة على جانب الين.

يتضمن هذا النوع من التداول اقتراض الين ثم استخدامه لشراء عملات ذات عوائد أفضل. ونتيجة لذلك، كان الين عملة التمويل المفضلة لصفقات المناقلة بالدولار الأمريكي والبيزو المكسيكي والدولار النيوزيلندي وبعض العملات الأخرى.

ومع ذلك، فإن جدوى هذا التداول أصبحت موضع تساؤل عندما بدأت السلطات اليابانية في التدخل لدعم عملتها المحاصرة، قبل أن تبدأ التداولات في الانهيار بشكل حاد عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة الأسبوع الماضي.

يبلغ سعر الفائدة لليلة واحدة في اليابان 0.25% فقط بينما يبلغ سعر الفائدة على الدولار حوالي 5.5%، ولكن صفقات المناقلة أكثر حساسية لتحركات العملة وتوقعات أسعار الفائدة من المستوى الفعلي لأسعار الفائدة.

وقال المحللون في سيتي للأبحاث، في مذكرة بتاريخ 7 أغسطس: "لم يستوفِ فارق سعر الفائدة وميزان المخاطر والأرباح لتداول المناقلة على الين الياباني الشروط التي كانت سائدة في الماضي عندما دخل الدولار الأمريكي/الين الياباني في اتجاه هبوطي".

وأضاف المحللون: "ومع ذلك، فقد تسبب التدخل لشراء الين الياباني من قبل الحكومة اليابانية منذ عام 2022 في حدوث تغيير في العرض/الطلب الأساسي وبالتالي قد يكون قد سرّع من ذروة زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. في هذه الحالة، قد لا يعود الزوج إلى أعلى مستوى له في الشهر الماضي، بل قد يكون عرضة لزيادة نطاق الهبوط مع مرور الوقت."

ويتوقع البنك أن ينخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما دون 140 ين في عام 2025، و130 ين في عام 2026، و120 ين في عام 2027.