أبحاث BCA: الفيدرالي سيجبر على خفض بأكثر من 50 نقطة في 2025

تتوقع شركة BCA للأبحاث أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بأكثر من 50 نقطة أساس في عام 2025، وهو ما يختلف عن متوسط توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وتستند توقعات التيسير الأعمق من جانب BCA إلى توقعهم بأن التضخم سيقل عن أهداف الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن البطالة سترتفع فوق توقعاته.

وذكرت شركة BCA في تقرير حديث لها: "يتوقع متوسط المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025، مما يجعل النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال ينخفض من 4.25%-4.50% إلى 3.75%-4.00%".

ومع ذلك، تعتقد شركة أبحاث الاستثمار أنه "ستكون هناك حاجة إلى أكثر من 50 نقطة أساس من التيسير" مع اتجاه التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية نحو الانخفاض وضعف سوق العمل.

من المتوقع أن يصل معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، وهو مقياس رئيسي للاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.5% بحلول أوائل عام 2025 إذا استمرت الاتجاهات الأخيرة. "إذا سجل التضخم الشهري الأساسي للتضخم الشهري لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند متوسطه لمدة 3 أشهر، فإن معدل 12 شهرًا سيصل إلى 2.5% بحلول مارس. وإذا كان معدل التضخم الشهري الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند متوسطه الشهري لمدة 6 أشهر، فإن معدل 12 شهرًا سيصل إلى 2.5% بحلول فبراير. يشير هذا إلى أن التضخم قد يتماشى مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي أو ينخفض إلى ما دونها في وقت أقرب مما كان متوقعًا.

في الوقت نفسه، يفقد سوق العمل زخمه. فقد ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، مرتفعًا من أدنى مستوى له في الدورة الاقتصادية عند 3.4%، ويشكك بنك كندا في توقعات الاحتياطي الفيدرالي عند 4.3% في نهاية العام.

وأشار تقرير بنك كندا إلى أن "الوصول إلى هذا المستوى سيتطلب تحسنًا كبيرًا في زخم سوق العمل، وهو تحول في الاتجاه لا نراه مرجحًا بشكل خاص".

وفي هذا السياق، يحدد بنك كندا مسارًا محتملاً لتخفيض أسعار الفائدة، مع خفض أولي محتمل بمقدار 25 نقطة أساس في مارس. أشار جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل معتمدًا على البيانات، مؤكدًا أن قرارات أسعار الفائدة في العام المقبل "لن تكون بسبب أي شيء كتبناه اليوم، بل سنتفاعل مع البيانات".

ويعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه في حال تسجيل ثلاثة معدلات تضخم متتالية لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي بمتوسط 0.2% أو أقل، فقد يقوم الفيدرالي بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس، مما قد يؤدي إلى تيسير إجمالي يصل إلى 100 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025.

ويتناول التقرير أيضًا تأثير التعريفات الجمركية المحتملة من إدارة ترامب القادمة، مما يشير إلى أنه في حين أن التعريفات الجمركية قد تدفع التضخم إلى الارتفاع مؤقتًا، فإن العائق الناتج عن ذلك على التصنيع من المرجح أن يجبر الاحتياطي الفيدرالي على تسريع تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الأخير من العام.

من المتوقع أن يتباطأ التشديد الكمي (QT) بحلول منتصف عام 2025 ويتوقف تمامًا بحلول أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026.