السيناريو الوحيد الذي سيبقي فيه الفيدرالي الفائدة دون تغيير

يشير تقرير الوظائف المتفائل لشهر سبتمبر والمراجعات الصعودية الكبيرة للناتج المحلي الإجمالي ومؤشر التنمية الإجمالي إلى أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر "لم يكن مبررًا"، وفقًا لما ذكره الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC).

وقال بنك أوف أمريكا إن مناقشاته مع العملاء قد تحولت بسرعة من مناقشة ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في نوفمبر إلى التساؤل عما إذا كانت هناك حاجة لخفض الفائدة على الإطلاق. حتى أن البعض يتكهن بما إذا كان بنك الاحتياطي الفدرالي قد يتخطى خفض نوفمبر لتعويض خفض سبتمبر الأكبر من المتوقع.

ومع ذلك، يعتقد استراتيجيو البنك أنه حتى لو قرر الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق أن خفض سبتمبر كان مبالغًا فيه، فمن غير المرجح أن يتم ردعه عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، لا سيما مع بيانات العمل القوية.

وقال الخبراء الاستراتيجيون في مذكرة يوم الثلاثاء: "صرح المحافظ والر بذلك في تعليقاته الأخيرة. وطالما أن الاحتياطي الفدرالي يشعر بالارتياح من أن التضخم واسع النطاق يسير على المسار الصحيح، فيمكنه الاستمرار في خفض أسعار الفائدة إلى المستوى المحايد".

وبينما طغى سوق العمل مؤخرًا على المخاوف المتعلقة بالتضخم، فإن الاهتمام يعود إلى مؤشر أسعار المستهلكين قبل صدور بيانات يوم الخميس. ويتوقع بنك أوف أميركا قراءة أساسية لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% على أساس شهري، وهي أعلى من الإجماع، ولكنه يعتقد أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي سيأتي عند 0.2% أكثر اعتدالاً.

ويشير البنك إلى أن هذا يجب أن يكون ضعيفًا بما فيه الكفاية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي للمضي قدمًا في خفض بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، حيث أن المعدل على أساس سنوي "سينخفض بسبب التأثيرات الأساسية المواتية"، وقد اكتسب رئيس مجلس الإدارة باول بعض المرونة من خلال "تقليل التركيز على الثبات في تضخم الإسكان"، كما قال الاستراتيجيون.

في الأسابيع الأخيرة، استخدم الخبير الاقتصادي والرئيس التنفيذي السابق لشركة PIMCO، محمد العريان، مصطلح "الاعتماد على البيانات"، والذي نتجت عنه حساسية السوق المتزايدة تجاه بيانات الاقتصاد الكلي.

ويتفق معه استراتيجيو بنك أوف أميركا، قائلين إنه في حين أنه من الطبيعي أن يعتمد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات، إلا أن مفاجآت البيانات ليست كلها ذات مغزى متساوٍ.

ومع ذلك، فإن تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي على عدم التأخر عن المنحنى "دفع الأسواق إلى التفاعل مع مفاجآت البيانات كما لو كانت كلها أخبارًا وليس ضوضاء. وربما لن يتغير ذلك في أي وقت قريب،" حسبما لاحظ الخبراء الاستراتيجيون.