جولدمان ساكس: هذه احتمالية دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود

خفض الخبراء الاستراتيجيون في جولدمان ساكس (NYSE:GS) احتمالية حدوث ركود لمدة 12 شهرًا بمقدار 5 نقاط مئوية إلى 15%، بما يتماشى مع المتوسط التاريخي غير المشروط. وتأتي هذه المراجعة بعد أن أعاد تقرير التوظيف لشهر سبتمبر ضبط السرد المتعلق بسوق العمل.

وقال المحللون الاستراتيجيون في مذكرة: "أدت المكاسب القوية في الوظائف لشهر سبتمبر والمراجعات التصاعدية إلى تهدئة المخاوف من أن الطلب على العمالة قد يكون ضعيفًا للغاية بحيث لا يمنع معدل البطالة من الاستمرار في الاتجاه الصعودي".

كان احتمال الركود لدى جولدمان قد بلغ 15% قبل أن يرتفع معدل البطالة من 4.054% في يونيو إلى 4.253% في يوليو. العامل الرئيسي وراء هذه المراجعة هو انخفاض معدل البطالة إلى 4.051% في سبتمبر إلى 4.051%، وهو أقل بقليل من مستوى يونيو وأقل من الحد الذي يؤدي إلى "قاعدة سهام".

وعلى غرار العديد من المستثمرين، قال بنك جولدمان إنه يراقب عن كثب التوازن بين نمو الوظائف ونمو المعروض من العمالة. في حين أنه من المتوقع أن يتباطأ نمو المعروض من العمالة، إلا أنه سيظل مرتفعًا بما يكفي بحيث يكون من الضروري توفير ما بين 150 ألف إلى 180 ألف وظيفة شهريًا لتحقيق الاستقرار في معدل البطالة.

على الرغم من انخفاض اتجاه نمو الوظائف إلى ما دون هذا النطاق في شهر أغسطس، إلا أنه انتعش مرة أخرى إلى 196,000 وظيفة في شهر سبتمبر. إن متتبع نمو الوظائف، الذي يتضمن بيانات المسح والبيانات الثابتة على حد سواء، أقل بقليل من هذا الرقم.

وقال المحللون الاستراتيجيون: "في حين أن أرقام الوظائف كانت متقلبة، إلا أننا نعتقد أنه من المحتمل أن تؤخذ في ظاهرها لأننا لا نرى أساسًا واضحًا لمزيد من المراجعات السلبية المستمرة، ويبدو تعديل المواليد والوفيات الآن معقولاً".

"على نطاق أوسع، لا نرى سببًا واضحًا لأن يكون نمو الوظائف متواضعًا في الوقت الذي ترتفع فيه فرص العمل المتاحة وينمو الناتج المحلي الإجمالي بقوة."

يقر جولدمان بأن سوق العمل لا يزال أضعف مما كان عليه قبل الجائحة. تشير مقاييس ضيق سوق العمل إلى أن المخاطر على معدل البطالة لا تزال ذات وجهين.

ومع ذلك، فإن انخفاض البطالة في سبتمبر/أيلول يقدم دليلاً مبكرًا على أن الزيادة السابقة كانت على الأرجح مدفوعة بالتحدي المؤقت المتمثل في استيعاب الزيادة في المعروض من العمالة المهاجرة، والتي بدأت الآن في التراجع.

ووفقًا لفريق جولدمان، فإن الانتعاش في نمو الوظائف يدعم وجهة النظر القائلة بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في طريقها نحو خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. يواصل المحللون الاستراتيجيون توقع تخفيضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس، مع معدل نهائي يتراوح بين 3.25% إلى 3.5% بحلول يونيو 2025.

وأضافوا قائلين: "إذا ظل نمو الوظائف قويًا ولم يرتفع معدل البطالة أكثر، فمن المحتمل أن يُطرح للنقاش العام المقبل في مراجعة إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي أين يجب التوقف عند هذا الحد ومدى سرعة الوصول إليه".

وهم يعتقدون أن التوقف المؤقت في دورة خفض أسعار الفائدة غير مرجح في المستقبل القريب، حيث لا يزال سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مرتفعًا. ومع ذلك، يشير الخبراء الاستراتيجيون إلى إمكانية أن تمضي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بحذر أكبر مع اقترابها من المعدل النهائي المناسب، وتعديل وتيرة التخفيضات حسب الضرورة.