مع اقتراب اجتماع الفيدرالي..UBS يستعرض سيناريو يخفض فيه باول الفائدة بـ 50 نقطة

في الوقت الذي يترقب فيه المستثمرون والمحللون تقرير التوظيف القادم لشهر أغسطس، اشتدت التكهنات حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد يفكر في خفض كبير في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام.

وفي مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء، تطرق محللو بنك يو بي إس إلى السيناريوهات المحتملة التي قد تدفع مثل هذه الخطوة، مسلطين الضوء على الظروف التي قد يخرج فيها الاحتياطي الفيدرالي عن نهجه التدريجي المعتاد.

وقد أشار الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إلى التحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا، حيث صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا قائلاً: "لقد حان الوقت لتعديل السياسة النقدية". ومع ذلك، لا تزال إمكانية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس غير مؤكدة.

فوفقًا لبنك UBS، في حين أشار باول إلى احتمالية إجراء أكثر من مجرد خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أنه تجنب تقديم إشارة واضحة إلى خفض أكبر، واكتفى باستخدام مصطلح "مناسب" لوصف وتيرة وتوقيت التخفيضات المستقبلية.

وقد أدى ذلك إلى زيادة التكهنات حول ما إذا كان خفض 50 نقطة أساس مطروحًا على الطاولة.

ومع ذلك، يؤكد محللو بنك UBS على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج على الأرجح إلى رؤية "المزيد من الضعف الاقتصادي الواضح لإقناع الجزء الأكبر من المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأن هناك حاجة إلى خفض بمقدار 50 نقطة أساس، ويستحق المخاطرة بالإشارة".

ويشير البنك إلى أنه من الناحية التاريخية، غالبًا ما يسبق خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس حدوث ركود اقتصادي، وهو ما يمثل إشارة قوية على وجود ضائقة اقتصادية واسعة النطاق.

على سبيل المثال، في حالات سابقة، مثل عامي 2007 و1990، كانت التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة ناتجة عن الانخفاضات الحادة في التوظيف في الوظائف غير الزراعية والتدهور الاقتصادي الواسع النطاق.

كما يسلط بنك يو بي إس الضوء على الديناميكيات الداخلية داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مشيرًا إلى أنه في حين أن هناك دعمًا لتخفيضات متعددة بمقدار 25 نقطة أساس، فإن خفضًا أكبر قد يواجه مقاومة.

يعتقد البنك أن بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بما في ذلك المحافظ بومان والمحافظ والر، قد لا يكونون مقتنعين بعد بالحاجة إلى تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس.

وبينما يتجه الاحتياطي الفدرالي نحو التيسير، يشير بنك يو بي إس إلى أن الحد الأدنى لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لا يزال مرتفعًا للغاية. وسيتطلب الأمر حدوث تراجع أكثر وضوحًا في سوق العمل والمؤشرات الاقتصادية الأوسع نطاقًا لدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى ما هو أبعد من تدرجه المعتاد.