بنك عالمي شهير: انخفاض مخاطر الركود في الولايات المتحدة إلى 53% في يوليو

أعلنت يو بي إس العالمية للأبحاث عن انخفاض طفيف في احتمالية حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة. وانخفض نموذج احتمالية الركود الكلي للسمسرة الذي يتضمن البيانات الثابتة وأسعار الفائدة وعوامل الائتمان إلى 53% في يوليو من 60% قبل بضعة أشهر.

وعلى الرغم من استمرار ارتفاع مخاطر الركود الاقتصادي، إلا أن التقرير يشير إلى أن البيانات الاقتصادية الأخيرة لم تكن سيئة إلى حد ما، ملحوظ، مما يشير إلى استقرار التوقعات إلى حد ما.

وقال المحللون: "بينما أسقطنا دعوتنا للركود في الربيع، إلا أننا كنا نسلط الضوء باستمرار على أن الاقتصاد يشهد تباطؤًا كبيرًا (من أكثر من 3% في عام 2023 إلى حوالي 1.5 في عام 2024 (الربع الرابع / الربع الرابع)".

أثار هذا التباطؤ مخاوف المشاركين في السوق، لا سيما بعد بيانات التوظيف المخيبة للآمال.

ومع ذلك، على الرغم من هذه المخاوف، يؤكد بنك يو بي إس أن احتمالية حدوث ركود، على الرغم من ارتفاعها، لم تظهر أي تغييرات مفاجئة.

يتتبع يو بي إس 16 مؤشرًا رائدًا للبيانات الثابتة لقياس الصحة الاقتصادية. اعتبارًا من يونيو 2024، تشير هذه المؤشرات إلى استمرار الحركة الجانبية، مع عدم وجود زخم تصاعدي أو تنازلي واضح.

ظل عامل البيانات الصلبة الإجمالي، الذي يقيس متوسط هذه المؤشرات، أقل بقليل من الصفر، مما يشير إلى عدم وجود تحسن أو تدهور كبير. ويبلغ احتمال الركود الضمني من هذا النموذج 80%، وهي نسبة أقل بقليل من تلك التي كانت سائدة في وقت سابق من العام ولكنها لا تزال مرتفعة بشكل مثير للقلق.

ومن المثير للاهتمام أن مرحلة الانكماش الحالية من دورة البيانات الثابتة استمرت لمدة 28 شهرًا، مما يجعلها أطول فترة من هذا القبيل دون أن تؤدي إلى ركود. ومن الناحية التاريخية، استمرت مرحلة الانكماش التي سبقت الأزمة المالية العالمية (GFC) لمدة 20 شهرًا، بمتوسط 12 شهرًا قبل إعلان المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) عن حدوث ركود.

وتشير هذه الفترة الطويلة من الانكماش دون حدوث ركود إلى أنه على الرغم من أن بعض القطاعات الحساسة للفائدة والدورات الاقتصادية لا تزال ضعيفة، إلا أن قوة المستهلكين بشكل عام قد خففت حتى الآن من مخاطر حدوث ركود.

يقوم يو بي إس أيضًا بتقييم مخاطر الركود من خلال تحليل ميل منحنى العائد، وهو مؤشر رئيسي لتوقعات السوق للنشاط الاقتصادي في المستقبل. كان منحنى العائد مقلوبًا منذ يوليو 2022، وهي إشارة تقليدية لركود وشيك.

ومع ذلك، انخفضت احتمالية حدوث ركود استنادًا إلى منحنى العائد إلى 50% في يوليو 2024، انخفاضًا من 60% في الربيع و90% قبل عام. ويعكس هذا الانخفاض تراجعًا طفيفًا في عمق انعكاس منحنى العائد، لا سيما في نطاق الاستحقاقات التي تتراوح مدتها بين عامين و7 أعوام.

ويُعد انعكاس منحنى العائد لفترة طويلة دون حدوث ركود لاحق أمرًا غير معتاد، حيث يمثل أطول فترة من هذا القبيل على الإطلاق. قد تشير هذه الحالة الشاذة إلى أنه على الرغم من أن الإشارة لا تزال مثيرة للقلق، إلا أن هناك عوامل أخرى، مثل الإنفاق الاستهلاكي القوي ومرونة سوق العمل، تساعد على تجنب الركود.

يراقب بنك يو بي إس أيضًا مؤشرات سوق الائتمان، بما في ذلك نسب الرافعة المالية وتغطية الفائدة، وبيانات من استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض (SLOOS) الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يبلغ احتمال الركود من مؤشرات سوق الائتمان هذه حاليًا 28%، وهو مستوى ظل مستقرًا نسبيًا منذ أن بدأ في الارتفاع في الربع الثاني من عام 2022.

في حين أن هذا الاحتمال أقل من تلك المستمدة من البيانات الثابتة ونماذج منحنى العائد، إلا أنه لا يزال يؤكد هشاشة التوسع الاقتصادي الحالي.

لقد تم دعم مرونة الاقتصاد الأمريكي إلى حد كبير من خلال الإنفاق الاستهلاكي القوي، لا سيما بين الأسر ذات الدخل المرتفع التي تستفيد من آثار الثروة الإيجابية والسيولة الوفيرة.

ومع ذلك، يحذر بنك يو بي إس من أنه مع تراجع الدعم المالي، فإن اعتماد الاقتصاد على هذه القوة الاستهلاكية يجعله عرضة للصدمات. ويضيف التباطؤ التدريجي لسوق العمل، رغم أنه يتماشى مع توقعات بنك يو بي إس، إلى هشاشة التوسع، مما يؤكد الحاجة إلى التفاؤل الحذر.