هل انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر؟

قدمت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رسالة متوقعة إلى حد كبير خلال اجتماعها في يوليو. وعلى الرغم من أنه لم يقدم توجيهات محددة، إلا أن رئيس اللجنة جيروم باول أشار إلى أن اللجنة تقترب من تنفيذ خفض سعر الفائدة، مع احتمال إجراء تخفيض محتمل في سبتمبر، وذلك بناءً على بيانات التضخم المواتية.

ووفقًا للاقتصاديين لدى جولدمان ساكس، فإن تعليقات باول "تشير إلى أن المعيار ليس مرتفعًا للغاية" لخفض سبتمبر.

كما وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي التغيرات الأخيرة في سوق العمل، بما في ذلك ارتفاع معدل البطالة، بأنها علامات على التطبيع وليس ضعفًا كبيرًا. وأكد على أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تتابع البيانات عن كثب وهي على استعداد تام للتصرف إذا لزم الأمر.

وعلق الاقتصاديون لدى جولدمان قائلاً إنه: "ما زلنا نتوقع أن تكون بيانات التضخم لشهر يوليو مواتية (نتوقع 21 نقطة أساس لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي و 19 نقطة أساس لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي) ونعتقد أنه حتى الأخبار المقبولة من المرجح أن تحسم خفضًا في سبتمبر".

وبعد ذلك، يتوقعون أن تتبنى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نمط خفض أسعار الفائدة كل اجتماع آخر، أي ما يعادل وتيرة خفض الفائدة مرة واحدة كل ربع سنة.

وفي سياق منفصل، قال اقتصاديو سيتي بنك إن بيانات سوق العمل ستكون أساسية في تحديد الخطوات التالية للاحتياطي الفيدرالي.

وأشار باول إلى أنه على الرغم من أن التضخم يسير "إلى حد ما" فوق المستوى المستهدف، إلا أن المخاطر التصاعدية قد تضاءلت، بينما تتزايد المخاطر الهبوطية لسوق العمل.

وأشار إلى قاعدة سهم - حيث يشير ارتفاع 0.5 نقطة مئوية في المتوسط المتحرك لمعدل البطالة لمدة ثلاثة أشهر إلى حدوث تراجع - على أنه "انتظام إحصائي" وليس "قاعدة اقتصادية".

كما سلط الضوء على معدل البطالة كإحصائية موجزة مفيدة، مما يعني أن الأسواق ستظل حساسة لهذا المؤشر.

وقد أشار سيتي إلى تعديلين طفيفين في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ليعكس ارتفاع معدل البطالة وتباطؤ التضخم. فقد ذكرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن معدل البطالة "قد ارتفع ولكنه لا يزال منخفضًا"، في حين تم وصف التقدم نحو تضخم بنسبة 2% بأنه "بعض التقدم الإضافي".

وكان التحديث الأكثر أهمية هو اهتمام اللجنة بـ "المخاطر على جانبي تفويضها المزدوج".

وقال اقتصاديو سيتي بنك إن"هذا يضفي طابعًا رسميًا في بيان اللجنة على أن المخاطر على تفويضات التوظيف واستقرار الأسعار قد أصبحت متوازنة - وهو أمر صرح به رئيس اللجنة باول عدة مرات".

ولا يزالون يتوقعون أن يفرض بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضًا في سعر الفائدة في سبتمبر وفي كل اجتماع لاحق، بهدف الوصول إلى معدل نهائي يتراوح بين 3.25 و3.50% بحلول عام 2025. ويشير سيتي بنك أيضًا إلى أن المزيد من الانخفاض في عوائد سندات الخزانة الأمامية يشير إلى أن السوق الآن على وشك تسعير التخفيضات الثلاثة في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس التي يتوقعونها لبقية العام.