هذا ما ستفعله اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن أسعار الفائدة هذا الأسبوع

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، ولكن من المتوقع أن يشيروا إلى أن أول خفض لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد يأتي في الاجتماع المقبل في سبتمبر.

ومع ذلك، يعتقد استراتيجيو إيفركور أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن الإشارة صراحةً إلى تخفيض سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر.

وكتبوا: "تمضي قيادة الاحتياطي الفيدرالي بشكل منهجي لبناء حالة الخفض والإجماع الداخلي فيما يتعلق بخطة اللعب للتحركات اللاحقة".

وأضاف الخبراء الاستراتيجيون: "نعتقد أن باول سينتظر حتى نهاية شهر أغسطس في جاكسون هول - وبحلول ذلك الوقت سيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي بيانات شهر آخر - لإعطاء إشارة الخفض الصريحة في سبتمبر".

ويدور النقاش الذي يسبق اجتماع يوليو حول مدى استعداد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لأن تكون على استعداد للميل إلى الأمام ومدى دعمها القوي لوجهة نظر باول بأن ميزان المخاطر على التضخم والتوظيف يتحول لصالح خفض أسعار الفائدة قريبًا لضمان هبوط سلس.

وفقًا لإيفركور، فإن العناصر الرئيسية التي يجب مراقبتها في البيان تشمل التعبيرات المتعلقة بتقدم التضخم، وتقييم بيانات التوظيف وإظهرا أنها قد اعتدلت، وزيادة التركيز على توازن المخاطر.

علاوة على ذلك، قال الخبراء الاستراتيجيون إنه قد يكون هناك أيضًا تغيير محتمل في الفقرة الثالثة من البيان الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، والتي تشير إلى أن اللجنة لا تتوقع خفض أسعار الفائدة حتى يكون لديها ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2% .

"يمكن أن نرى أي شيء بدءًا من عدم إجراء أي تغيير على لغة الفقرة الثالثة - وهي لغة متشددة بعض الشيء على الرغم من أننا لن نبالغ في ذلك - إلى إشارة صريحة بشكل مفاجئ إلى أن اللجنة تستعد لخفض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل - وهي إشارة متشائمة بشكل واضح".

وأعرب الخبراء الاقتصاديون في سيتي بنك عن ملاحظات مماثلة، مشيرين إلى أن النهج الأكثر ترجيحًا لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هو استخدام اجتماع يوليو لبناء توافق في الآراء والإشارة إلى خفض سعر الفائدة القادم. وشريطة عدم حدوث مفاجأة صعودية كبيرة في التضخم، من المتوقع أن يقدم المسؤولون خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تقريبًا في سبتمبر.

وأشار الاقتصاديون إلى أن الزيادة الأسرع في معدل البطالة، على سبيل المثال، التي تصل إلى 4.3% أو أعلى بحلول شهر أغسطس، قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإشارة إلى استمرار التخفيضات في نوفمبر أو حتى النظر في خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

وقالوا في مذكرة: "إن تعميق وتوسيع نطاق عمليات البيع في أسواق الأسهم يمكن أن يصبح أيضًا تشديدًا كبيرًا بما يكفي لتشديد الظروف المالية لإثارة مسار سياسة أكثر تشددًا".

"بالنظر إلى المخاطر الصعودية للبطالة، فإننا نرى مخاطر غير متماثلة لمسار سياسة أكثر تشددًا. في السيناريو الأساسي، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر ثم في كل اجتماع سياسة لاحق حتى الوصول إلى سعر فائدة نهائي يتراوح بين 3.25 و3.50%."

بشكل منفصل، في حين توقع الاقتصاديون في ماكواري أيضًا أول خفض لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، إلا أنهم توقعوا تخفيضات إجمالية قدرها 75 نقطة أساس، ليصل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.5-4.75% بحلول أوائل عام 2025. وأشاروا إلى أن ضعف سوق العمل غير المتوقع قد يؤدي إلى دورة تيسير أكثر قوة مما كان متوقعًا.