إشارات هامة بشأن خطوة الفيدرالي القادمة.. هل يفاجئ الأسواق؟

لن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة لأول مرة منذ أكثر من عام في اجتماعه في الفترة من 13 إلى 14 يونيو، وفقًا لخبراء اقتصاديين استطلعت رويترز آراءهم، لكن عددًا منهم يتوقع زيادة واحدة على الأقل هذا العام.

أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مايو إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد يوقف قريبًا دورة رفع أسعار الفائدة لتقييم تأثير الزيادات السابقة التي وصلت إلى 500 نقطة، بعد أن رفع أسعار الفائدة في كل اجتماع منذ مارس 2022.

الفائدة إلى أين؟

قال أكثر من 90٪ من الاقتصاديين، 78 من 86، الذين شملهم الاستطلاع في الفترة من 2 إلى 7 يونيو، إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تضع السياسة ستحافظ على معدل أموالها الفيدرالية عند 5.00٪ -5.25٪ في نهاية اجتماعها الأسبوع المقبل. ويتوقع الثمانية الباقون زيادة بمقدار 25 نقطة أساس.

منذ اجتماع السياسة الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، شجعت البيانات والتعليقات الاقتصادية القوية من عدد قليل من مسؤوليه الأسواق على توقع زيادة بالفائدة في اجتماع 25-26 يوليو أو قبله، مع تراجع التوقعات السابقة لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وساعد هذا التغيير المتشدد في توقعات السوق على رفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ مارس.

تكمن المشكلة في أن التضخم لم ينخفض بالسرعة الكافية - حيث ارتفع في أبريل بنسبة 4.4٪، و 4.7٪ عند تجريده من أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة. والجدير بالذكر أن هدف التضخم لدى البنك المركزي هو وصول المعدل إلى 2٪.

قال فيليب ماري، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين في رابوبانك: "أعرب باول عن تحيزه لصالح تثبيت الفائدة في يونيو، لأن ذلك سيمنحهم شهرًا إضافيًا من البيانات للنظر فيها، على الرغم من أنني أشك بجدية في ما إذا كان ذلك سيمنحهم أي رؤى جديدة".

في غضون ذلك، ظل سوق العمل في الولايات المتحدة قوياً بشكل ملحوظ، حيث ارتفعت البطالة لكنها ظلت أقل بكثير من 4٪، فيما انخفض تضخم الأجور ببطء.

كما صمد سوق الإسكان، الذي عادة ما يكون شديد الحساسية لأسعار الفائدة، أمام ارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة أطول بكثير مما توقعه الكثيرون، مع انخفاض طفيف فقط في الأسعار عن المستويات التي شوهدت خلال الازدهار المرتبط بالجائحة.

قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين يوم الأربعاء إن الاقتصاد ما زال قويًا وسط إنفاق استهلاكي قوي لكن هناك بعض المجالات تتباطأ، وإنها تتوقع استمرار التقدم في خفض معدلات التضخم خلال العامين المقبلين.

انحسار المخاوف من الركود

يقول أكثر من ثلث المشاركين في الاستطلاع، 32 من 86، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة مرة أخرى على الأقل هذا العام، بما في ذلك الثمانية الذين يقولون إن ذلك سيحدث في يونيو و 24 يتوقعون ارتفاع سعر الفائدة في يوليو بعد تثبيتها في يونيو. فيما توقع واحد فقط زيادة في كل من يونيو ويوليو.

وإذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة في يونيو، فسيتبع ذلك خطى بنك كندا، الذي فاجأ الأسواق يوم الأربعاء برفع سعر الفائدة القياسي الرئيسي لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75٪، حيث كان من المتوقع أن يتم تثبيتها.

وتأتي الخطوة الكندية بعد زيادة مفاجئة قدرها 25 نقطة أساس، يوم الثلاثاء، من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي.

وتوقع ما يزيد قليلاً عن 25٪ من الاقتصاديين في الاستطلاع، 23 من 86، خفضًا واحدًا على الأقل لسعر الفائدة الفيدرالي بحلول نهاية عام 2023، لكن هذا انخفض من 28٪ في الاستطلاع الأخير. وتقوم الأسواق بتسعير فرصة بنسبة 60٪ لخفض سعر الفائدة هذا العام.

من المقرر أن تصدر وزارة العمل الأمريكية بيانات التضخم في 13 يونيو، وهو اليوم الأول من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال أندرو هولينهورست، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في سيتي: "لا يوجد فرق اقتصادي كبير بين رفع أسعار الفائدة في يونيو أو القيام بذلك في يوليو". حيث يتوقع أندرو زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعي يونيو ويوليو.

وأضاف: "إذا شعر معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنه سيكون من الضروري زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل، فيبدو من الأبسط تقديم هذا الارتفاع في يونيو بدلاً من تثبيتها".

قال أقل من 60٪ من المشاركين في سؤال إضافي، 28 من 48، إن أمريكا ستقع في ركود هذا العام، مقارنة بأكثر من 70٪ في استطلاع قبل أسابيع قليلة فقط.

على الرغم من توقعات الاستطلاع، فقد انكمش الاقتصاد بنسبة 0.4٪ و 0.5٪ في الربعين الأخيرين من هذا العام، على التوالي، إلا أن هذا وحده لن يعني بالضرورة الركود.