سيتي: سر صعود الذهب.. الفيدرالي سيغير موقفه

يتوقع المحللون الاستراتيجيون في سيتي بنك أن يقوم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ب "تحول حاد نحو الحمائم" في الأشهر المقبلة، وذلك بعد التحديثات المتشددة التي أدخلها البنك الفيدرالي على ملخص التوقعات الاقتصادية الأخيرة.

وتراجعت أسعار الذهب بقوة يوم أمس على وقع كلمات وتوقعات رئيس الفيدرالي ولجنة السوق المفتوح. ولكن عادت الأسعار للتعافي اليوم.

كانت التوقعات المنقحة أكثر قوة مما كان متوقعًا، حيث يعكس متوسط "نقطة" 2025 الآن 50 نقطة أساس فقط لتخفيض أسعار الفائدة العام المقبل، بانخفاض عن 100 نقطة أساس التي كانت متوقعة في سبتمبر.

كان الإجماع قد توقع مراجعة بالزيادة إلى ثلاثة تخفيضات بدلاً من التخفيضين المتوقعين الآن. علاوة على ذلك، فإن معارضة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك، إلى جانب ثلاثة أعضاء لا يتمتعون بحق التصويت، والذين أشاروا إلى عدم إجراء أي تخفيضات في عام 2024، قد أكدوا على الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي.

وفي السيناريو المعتمد يرى للاحتياطي الفيدرالي أن معدل البطالة سيظل مستقرًا، مما يسمح بتخفيض تدريجي في أسعار الفائدة مع تراجع التضخم من 3% نحو هدف 2%. ومع ذلك، تعتقد سيتي بنك Citi أن "استمرار ضعف سوق العمل من المرجح أن يصبح أكثر وضوحًا في الأشهر المقبلة، مما يجعل الاحتياطي الفيدرالي يخفض بوتيرة أسرع مما تسعره الأسواق"، مع توقع تخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس فقط حتى منتصف عام 2026.

وتسلط الشركة الضوء على أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول بدا أنه يتبنى وجهة نظر أكثر تشاؤمًا من اللجنة الأوسع نطاقًا. فقد أكد على أنه على الرغم من قراءات التضخم الأساسية القوية في سبتمبر وأكتوبر، إلا أن التضخم لا يزال في طريقه للوصول إلى 2٪.

كما سلط باول الضوء مرارًا وتكرارًا على الضعف التدريجي لسوق العمل، واصفًا إياه بأنه "بطريقة منظمة" وأقل من مستويات ما قبل الجائحة "بالعديد من المقاييس".

ومع ذلك، فقد امتنع عن الإشارة إلى أن السياسة ستحتاج إلى أن تصبح أقل تقييدًا لمنع الضعف المفرط في سوق العمل.

قدّر باول أن نمو الوظائف يسير حاليًا بوتيرة من المرجح أن ترفع معدل البطالة بنحو 0.1 نقطة مئوية كل شهرين.

وفقًا لاستراتيجيي سيتي بنك Citi، فإن هذا "يخلق معيارًا منخفضًا إما لتباطؤ نمو الوظائف أو ارتفاع معدل البطالة لإثارة وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة."

لا يزال معدل البطالة، الذي يبلغ حاليًا 4.246% غير مدور، يعكس ضعف سوق العمل. يمكن أن يصل معدل البطالة في ديسمبر بسهولة إلى 4.4% ومن المحتمل أن يرتفع فوق 4.5% في الأشهر المقبلة، متجاوزًا توقعات الاحتياطي الفيدرالي لنهاية العام 2025 عند 4.3%.

وبالإضافة إلى انخفاض التضخم الأساسي في نوفمبر وتوقع المزيد من الانخفاضات في ديسمبر، يعتقد الاستراتيجيون أن هذه الظروف لن تترك لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سببًا وجيهًا لعدم تنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة في كل اجتماع قادم.

وبالنظر يظل مدعومًا من المشتريات القوية لبنك الشعب الصيني الذي عاد للشراء مرة أخرى في ظل المخاوف من الحرب التجارية التي قد تندلع بين الولايات المتحدة والصين بسبب تعريفات ترامب.

وكذلك تثير سياسات ترامب الاقتصادية مخاوف من إدخال الاقتصاد العالمي في ركود مما يدعم موقف الذهب.