بيرنشتاين: هذا هو الطريق الذي ستسلكه أسعار الذهب

قال محللو بيرنشتاين في مذكرة هذا الأسبوع إن الذهب قد يصل إلى 3400 دولار للأوقية إذا انخفضت أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة إلى الصفر، مدفوعة بالسياسات المالية التي قد تضعف الدولار الأمريكي.

ويشير برنشتاين إلى أن "الذهب لديه علاقة سلبية راسخة مع الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة الحقيقية"، حيث أن الذهب عادةً ما يكتسب قيمة عندما تفقد العملة الورقية، مثل الدولار، قوتها.

ومن المحتمل أن ينطوي المسار إلى 3,400 دولار للأوقية على "اكتساح أحمر أو اكتساح أزرق"، وهو ما يراه برنشتاين على أنه زيادة العجز المالي والديون الأمريكية، مما يضع ضغطًا هبوطيًا على أسعار الفائدة الحقيقية.

على المدى القريب، يضع بيرنشتاين توقعات أكثر تحفظًا لأسعار الذهب، حيث يقدر متوسط سعر الذهب بـ 2,600 دولار للأوقية للربع الرابع من عام 2024 و2500 دولار للأوقية للفترة 2025-2028، وهو ما يزيد بنسبة 5-10% عن إجماع السوق.

كما أن الطلب الإضافي من البنوك المركزية، لا سيما في دول مثل الصين وروسيا وسنغافورة، التي ضاعفت احتياطياتها من الذهب ثلاث مرات خلال العقد الماضي، يدعم أيضًا التوقعات الصعودية للذهب، وفقًا للشركة.

كما أدت التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك النزاعات الأخيرة، إلى زيادة الطلب على الذهب كأصل "هروب إلى الأمان". وبينما يمكن أن يؤدي تراجع المخاطر الجيوسياسية إلى تراجع أسعار الذهب، يتوقع برنشتاين أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى تحفيز البنوك المركزية على الشراء، مما يخلق قوة استقرار للمعدن.

كما يسلط برنشتاين الضوء على دور صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) في زخم أسعار الذهب.

تقول بيرنشتاين: "لقد شهدنا تدفقات صغيرة إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة" في الآونة الأخيرة، والتي إذا استمرت قد تؤدي إلى زيادة ارتفاع أسعار الذهب.

وفي ظل هذه البيئة، تعتقد الشركة أن أسهم الذهب، وخاصةً سهم باريك، يمكن أن توفر انكشافًا جذابًا على الرافعة المالية.

وبالتركيز على باريك، تقول بيرنشتاين: "مع زيادة إنتاج شركة باريك، نتوقع أن يتبدد ضغط التكلفة ويعود الهامش إلى الارتفاع، وهو ما قد يكون وصفة لإعادة تقييم متعددة."