يو بي إس: النفط ضعيف دون التوترات الجيوسياسية

لا تزال أساسيات سوق النفط في اتجاه هبوطي على الرغم من المخاطر الجيوسياسية، وفقًا لما ذكره محللون في بنك UBS في مذكرة بتاريخ يوم الاثنين.

وفي حين أن الصراع الدائر في الشرق الأوسط أثار في البداية مخاوف بشأن الاضطرابات المحتملة في إمدادات النفط، إلا أن المخاطر المباشرة قد تضاءلت منذ ذلك الحين.

وقد أدى هذا التراجع في التوترات الجيوسياسية، إلى جانب انخفاض الطلب العالمي، لا سيما من الصين، إلى إبقاء التوقعات العامة لأسعار النفط في الاتجاه الهبوطي.

وقال المحللون: "بالنسبة لعام 2025، ما زلنا نرى السوق متوازنة تقريبًا، ولكن بافتراض عدم تراجع تخفيضات إنتاج أوبك +".

أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في هذه التوقعات الهبوطية هو الطلب الأضعف من المتوقع من الصين، وهي محرك أساسي للاستهلاك العالمي للنفط.

فقد خفض بنك يو بي إس توقعاته لنمو الطلب العالمي للنفط لعام 2024 بمقدار 0.1 مليون برميل يوميًا إلى 0.9 مليون برميل يوميًا.

على الرغم من أن الحكومة الصينية قدمت حزمة تحفيز تهدف إلى تعزيز النمو الاقتصادي، إلا أنه من المتوقع أن يحد التحول الهيكلي في استهلاك الوقود، بما في ذلك زيادة استخدام السيارات الكهربائية، من تأثير هذه الحزمة على الطلب على النفط.

بالنسبة لعام 2025، يتوقع بنك UBS تحسنًا هامشيًا، حيث يتوقع نمو الطلب بمقدار 1.1 مليون برميل يوميًا.

على جانب العرض، لا تزال التوقعات متباينة. من المتوقع أن تحافظ الدول غير الأعضاء في منظمة أوبك + على مستويات إنتاج قوية، لا سيما في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، يواجه الإنتاج الأمريكي رياحًا معاكسة بسبب ركود نشاط الحفارات، والذي لم يشهد أي زيادة ذات مغزى في الأشهر الأخيرة. قام بنك UBS بمراجعة توقعاته لإنتاج الخام الأمريكي، مشيرًا إلى انخفاض عدد الحفارات وانخفاض نشاط الحفر.

في عام 2025، من المتوقع أن يتباطأ نمو إنتاج الخام الأمريكي بشكل أكبر، حيث سيزيد بمقدار 0.4 مليون برميل يوميًا فقط، بانخفاض عن التوقعات السابقة. يمثل هذا استمرارًا للاتجاه الهبوطي الذي ظهر خلال الأشهر القليلة الماضية.

كما شهدت مستويات إنتاج أوبك بلس تخفيضات في الإنتاج، لكن بنك يو بي إس يشير إلى أن الامتثال لأهداف الإنتاج لا يزال متفاوتًا بين الأعضاء الرئيسيين.

فالعراق، على سبيل المثال، خفض إنتاجه في سبتمبر، على الرغم من أنه لا يزال ينتج أعلى من الهدف المتفق عليه.

لا يتوقع بنك UBS عودة إمدادات أوبك بلس إلى السوق حتى عام 2027 على الأقل، حيث يستمر ضعف الطلب ونمو المعروض من خارج أوبك بلس في امتصاص أي زيادات محتملة في العرض.