متداولو السندات يتطلعون لبيانات التضخم لدعم رهانات خفض الفائدة بنصف نقطة

يبحث المستثمرون الذين اتخذوا مواقف لتحقيق المزيد من المكاسب في سوق الخزانة عن بيانات التضخم الأمريكية التي تعزز الحجة لصالح وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ينقسم المتداولون حول ما إذا كان البنك المركزي سيختار خفضًا بمقدار ربع أو نصف نقطة في سبتمبر. وفي المجموع، يرون حوالي نقطة مئوية واحدة من التخفيضات في الأشهر المتبقية من عام 2024.

الرهانات الصعودية تعود

عادت الرهانات الصعودية للظهور في أكبر سوق سندات في العالم قبل قراءة مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو في وقت لاحق من يوم الأربعاء. وهذا يترك المتداولين مستعدين لمزيد من الارتفاع بالأرقام التي تظهر استمرار تراجع ضغوط الأسعار.

قال ماثيو لوزيتي كبير خبراء الاقتصاد في دويتشه بنك (ETR:DBKGn) في الولايات المتحدة على تلفزيون بلومبرج، في إشارة إلى المناقشة حول التخفيضات بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس: "أعتقد بصدق أن هناك حجج مقنعة على كلا الجانبين". "إنهم مقيدون، وتخبرهم بيانات التضخم أنه لا يوجد الكثير من مخاطر التضخم الصاعدة. ثم يعتمد الأمر على ما إذا كان الاقتصاد مرنًا كما نعتقد أم لا."

كانت العائدات من سندات الخزانة المرجعية الحساسة للسياسة لمدة عامين إلى 10 سنوات تتداول بأقل من 4% يوم الأربعاء، وتحوم فوق أدنى مستوياتها خلال نوبة الاضطرابات في السوق الأسبوع الماضي.

تحركت العائدات يوم الثلاثاء بعد ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين في يوليو بأقل من المتوقع، مما يعكس أول انخفاض في تكاليف الخدمات هذا العام وسط اعتدال مستمر في الضغوط التضخمية. وهذا يجعل السوق متفائلة بمزيد من علامات تخفيف التضخم على مستوى المستهلك - وعرضة للمفاجآت غير المرغوب فيها.

بدأ الاهتمام المفتوح، أو مقدار المخاطرة التي يتحملها تجار العقود الآجلة، في الارتفاع في بعض الفترات على مدى الجلسات القليلة الماضية، بما يتفق مع المراكز الطويلة الجديدة بعد فترة عدوانية من التصفية عبر منحنى الخزانة. وفي الوقت نفسه، في سوق النقد، أظهر مسح عملاء الخزانة الذي أجرته شركة جي بي مورجان (NYSE:JPM) تشيس آند كو والذي صدر يوم الثلاثاء أن المراكز الطويلة الصافية بين العملاء كانت الأكثر منذ ديسمبر.

مسار الفائدة

يتوقع خبراء الاقتصاد أن يتوسع مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو على المستويين الرئيسي والأساسي بمعدل 0.2% مقارنة بالشهر السابق. وبالنسبة لجورج كاترامبون، رئيس الدخل الثابت في دي دبليو إس أميركاس، فإن القراءة الأكثر سخونة من المتوقع من شأنها أن تخيف المتداولين وتدفعهم إلى تقليص رهاناتهم على التيسير النقدي العدواني من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في يوم الثلاثاء، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك إنه يبحث عن "مزيد من البيانات" قبل دعم خفض أسعار الفائدة، مؤكداً أنه يريد التأكد من أن البنك المركزي الأمريكي لن يضطر إلى تغيير مساره بمجرد أن يبدأ في التخفيض.

وقالت مونا ماهاجان، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في إدوارد جونز: "يبدو أن الاقتصاد يزداد ضعفًا، وإلى جانب ذلك نرى أن التضخم يبدأ في الاعتدال بشكل أكثر جدوى". "البيانات حتى الآن لا تشير إلى أي إلحاح لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس".

في أعقاب تراجع بيانات التوظيف الأمريكية في وقت سابق من هذا الشهر، تحركت سوق السندات بشكل حاسم إلى ما هو أبعد من توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس من التيسير لهذا العام. وبعد ذلك، سوف يفحص المشاركون في السوق تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة البنوك المركزية السنوية التي تعقد في جاكسون هول في وقت لاحق من هذا الشهر وتقرير العمل الأمريكي القادم في أوائل سبتمبر.

وقال جريجوري فارانيلو، رئيس تداول أسعار الفائدة الأمريكية والاستراتيجية في AmeriVet Securities: "قراءات التضخم الجيدة تعادل خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس لشهر سبتمبر، ولكن ارتفاعًا آخر في معدل البطالة ومزيدًا من الضعف في تقرير الوظائف الشهر المقبل من المرجح أن يحرف التسعير".