هل انتهى الجزء الأسوأ من عمليات البيع؟

وفقًا لما ذكره استراتيجيو جولدمان ساكس (NYSE:GS) في مذكرة حديثة فبعد أسبوع من الفوضى في الأسواق العالمية، ربما يكون أسوأ ما في عمليات البيع قد انتهى، لكن المستثمرين بحاجة إلى"إحكام السيطرة على الرهانات الاتجاهية الكبيرة في الوقت الحالي".

وقد وصفوا تحركات السوق هذا الأسبوع بأنها ""نداء هامش عالمي"".

كما قال الاستراتيجيون إنه"في جوهر الأمر، إذا كانت القوة المركزية وراء الأسبوع الماضي هي "تداول البيانات"، فإن بداية هذا الأسبوع كانت "تداول تحديد المواقع" حيث اضطر مجتمع الرافعة المالية إلى خفض المخاطر".

ومع تقدم الأسبوع، تلاشت شدة حلقة التغذية الراجعة الخبيثة بوضوح. ولتحديد إلى أين يتجه السوق بعد ذلك، يعتقد جولدمان ساكس أن الحكم يعتمد على عنصرين أساسيين هما: المسار الأساسي للاقتصاد نسبة إلى تسعير السوق وتأثير الأحداث الأخيرة على معنويات المستثمرين.

ويكافح المستثمرون لتقييم ما إذا كان الانهيار الواسع النطاق لسوق الأسهم، الذي غذته مخاوف الركود في الولايات المتحدة وتفكيك صفقات الحمل الممولة بالين، قد انتهى. كما يتكيفون مع حالة عدم اليقين بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والانتخابات الأمريكية المقبلة في نوفمبر.

وقد أذهل تراجع السوق هذا الأسبوع المستثمرين، حيث انخفض مؤشر إس أند بي 500 بنحو 6٪ في خمسة أيام تداول فقط في أغسطس، وينخفض مؤشر نيكاي الياباني ​​بنسبة 10% خلال الشهر. كما ارتفع الين بنسبة 10% من أدنى مستوياته في 38 عامًا خلال شهر واحد.

ويحذر الاستراتيجيون من أن مجتمع التداول قد لا يكون خاليًا تمامًا من المخاطر، حيث لا تكشف تدفقات الامتياز وبيانات السمسرة الرئيسية عن عمليات بيع كبيرة، على الرغم من علامات نقل المخاطر الكبيرة.

كما جاء في المذكرة أنه"في الأساس، فإن الحكم الأكبر الذي يجب أن نتخذه الآن هو ما إذا كنا نتوقع ركودًا قادمًا أم لا".

"نعتقد أن تقرير التوظيف لشهر يوليو يبالغ في تقدير معدل ضعف سوق العمل - وليس بداية لاتجاه جديد".

وبالنسبة للأسواق، يتوقع الاستراتيجيون أن تكون القصة "أظهر لي" حيث يقع عبء الإثبات على مؤشرات النشاط للإشارة إلى نهاية التباطؤ الأخير.

وكتب الاستراتيجيون أنه: "تحتاج مجموعة البيانات إلى إقناع المشاركين في السوق بأن الأمور لا تتباطأ أكثر مما هو مقدر حاليًا، وخلال هذه الفترة يجب أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح".

وبالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، وجدوا أنه من الصعب تقديم ادعاء قوي بشأن ملف المخاطرة والمكافأة في هذه المرحلة.

كذلك، إنهم يعتقدون أن المستثمرين يجب أن يحافظوا على نهج حذر في الرهانات الاتجاهية الكبيرة والتركيز بدلاً من ذلك على جني الأموال في ثنايا السوق.

ووفقًا لمذكرة جولدمان، فمن المرجح أن يظل كل من مستشاري تداول السلع الأساسية وصناديق التحكم في التقلبات في وضع البيع لفترة أطول، ومن المرجح أن يظل المستثمرون الأفراد في وضع البيع لفترة أطول. وقد يفتقر السوق إلى الثقة حتى يتم إعادة تأسيس الاتجاه التصاعدي بشكل واضح.