هل يخفض الفيدرالي الفائدة بين الاجتماعات؟

كلما طالت مدة تشبث الاحتياطي الفيدرالي بموقفه السياسي الأعلى لفترة أطول، زاد خطر أن يتراجع عن المنحنى ويضطر إلى الخفض بين اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي.

ويقول محللو إيفركور إنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يرغب في الخفض بين الاجتماعات، إلا أنه كلما طال انتظار البنك المركزي "للإشارة إلى موقف متشدد كلما زادت المخاطرة بأن ينتهي به الأمر إلى ذلك بعد مزيد من الهبوط في الأسواق".

وتتزايد الضغوطات على الاحتياطي الفيدرالي لإجراء تخفيضات كبيرة بعد أن أحدث تقرير الوظائف لشهر يوليو وبيانات التصنيع الأسبوع الماضي مفاجأة سلبية، مما أثار مخاوف بشأن تباطؤ أسرع في الركود.

ومع ذلك، تشير البيانات الصادرة يوم الاثنين إلى أن الولايات المتحدة قد لا تكون في طريق قصير وضيق نحو الركود. وأضاف محللو إيفركور أي إس أي أنه: "يشير مؤشر مديري المشتريات الخدمي وانعكاس يوم الاثنين إلى أن تقرير التوظيف لشهر يوليو قد بالغ في تقدير الضعف".

بينما أبدى آخرون حذرهم من أن هناك شؤمًا اقتصاديًا يلوح في الأفق، حيث قال مورجان ستانلي (NYSE:MS) إنه "في حين أن هناك أدلة واضحة على وجود تباطؤ، إلا أنه لا يزال صاخبًا للغاية لتبرير خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر."

وقد تأتي الإشارة من بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتحول إلى الاتجاه الحمائمي في وقت لاحق من هذا الشهر، عندما يجتمع رئيس مجلس الإدارة جيروم باول وغيره من محافظي البنوك المركزية في الندوة السنوية للبنك المركزي في جاكسون هول، بولاية وايومنغ، المقرر عقدها في الفترة من 22 إلى 24 أغسطس.

وفي الفترة التي تسبق الندوة، إذا أشارت قيادة الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم "منتبهون للبيانات والأسواق، وسيقومون بتعديل السياسة في الاجتماعات القادمة حسب الحاجة لضمان أنها ستكون في الطليعة وستكون عدوانية بالنسبة للبيانات في ظل إدارة المخاطر"، سيشير إلى تخفيضات أعمق وقوية في أسعار الفائدة، حسبما قال إيفركور آي إس آي.

وأضافت أنه: "يمكن أن يوجه جاكسون هول بعد ذلك تخفيضات أسرع (25 ثانية في كل اجتماع في الوقت الحالي) أو تخفيضات أسرع وأكبر (50 ثانية) بناءً على المجموعة التالية من بيانات العمل".

ومع ذلك، فإن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي ليسوا في عجلة من أمرهم لتأييد التخفيضات الأكثر حدة حتى الآن. وقال أوستن جولسبي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو يوم الاثنين إن تقرير الوظائف الأخير لا يشير إلى ركود يلوح في الأفق، وأضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتفاعل مع رقم واحد.

وقال إنه: "سنتخذ جميع الإجراءات، ولا ينبغي أن نتفاعل مع رقم واحد". وأضاف جولسبي أن صانعي السياسات يمكنهم انتظار المزيد من البيانات قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر.

وحسبما قال إيفركور، ففي جاكسون هول، من المرجح أن ينصب تركيز المستثمرين في اجتماع جاكسون هول على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى خفض تفاعلي لدرء الركود أو خفض استباقي "لتأمين الهبوط الناعم".