جولدمان ساكس يفجر مفاجأة.. خطر الركود محدود

قام الخبراء الاقتصاديون لدى جولدمان ساكس (NYSE:GS) بتحديث توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة   في أعقاب تقرير الوظائف الضعيف الذي صدر الأسبوع الماضي، لكنهم يعتقدون أن مخاطر الركود على الاقتصاد الأمريكي محدودة.

وقد كشف تقرير التوظيف لشهر يوليو عن ضعف ملحوظ، مع مكاسب متواضعة في كل من الوظائف وتوظيف الأسر وزيادة بنسبة 0.2 نقطة مئوية في معدل البطالة إلى 4.3%.

ومع ذلك، حذر الاقتصاديون لدى جولدمان ساكس من النظر إلى أرقام الوظائف لشهر يوليو على أنها مؤشر على اتجاه جديد.

وقالوا في مذكرة إنه: "لقد توقعنا بعض الضعف الفني في نمو الوظائف من تكوين التقويم وربما كان التأثير أسوأ مما توقعناه، وبينما قال مكتب إحصاءات العمل إن إعصار بيريل لم يكن له "أي تأثير ملحوظ"، كانت هناك دلائل على أن العوامل المؤقتة أثرت على سوق العمل".

وأكد الاقتصاديون على أن استنتاج الكثير من تقرير واحد للوظائف هو خطأ بشكل عام ما لم تكن هناك صدمة كبيرة تغير الصورة العامة بشكل مفاجئ. وحافظوا على تقديرهم لنمو الاتجاه الأساسي للوظائف عند حوالي 150,000 وظيفة، وهو ما لا يزال يتماشى مع تقديرهم لمعدل التعادل المستقبلي، على الرغم من خطر الانخفاض إلى ما دونه.

كما أشاروا أيضًا إلى عدة أسباب تجعل ارتفاع معدل البطالة، على الرغم من كونه مقلقًا، أقل خطورة من الزيادات السابقة.

وكانت أكثر من 70% من الزيادة في يوليو بسبب التسريح المؤقت للعمال، والذي يمكن أن ينعكس ولا يعد مؤشرًا موثوقًا للركود. وعلاوة على ذلك، فإن انخفاض معدل التسريح الدائم للعمال يقلل من خطر حدوث دوامة هبوط سريع لفقدان الدخل وانخفاض الإنفاق. كما أشار الاقتصاديون أيضًا إلى أن بعض الزيادة، بما في ذلك في شهر يوليو، كانت بسبب احتكاكات سوق العمل المؤقتة، مثل تحديات البحث عن عمل للمهاجرين الجدد.

ولا تزال شركة وول ستريت متشككة في أن سوق العمل معرضة لخطر التدهور السريع، مستشهدةً بفرص العمل القوية، واستمرار نمو الطلب النهائي بشكل صحي، وغياب صدمة سلبية كبيرة. وفي حين تشير بعض الشركات إلى وجهات نظر متشائمة بشأن إنفاق المستهلكين، إلا أن هذه المخاوف يفوقها الاتجاه الإيجابي العام في إيرادات الشركات والمفاجآت الإيجابية في توقعات الإجماع.

وكما جاء في المذكرة، ففي ظل الخلفية الحالية، رفع الاقتصاديون لدى جولدمان احتمالات الركود لمدة 12 شهرًا بنسبة 10 نقاط مئوية إلى 25%، ومع ذلك، "ما زالوا يرون أن مخاطر الركود محدودة".

ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الاقتصاديين ينظرون إلى البيانات الحالية على أنها إيجابية بشكل عام ولا يرون اختلالات مالية كبيرة. وعلاوة على ذلك، أكد الاقتصاديون أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول قال الأسبوع الماضي إن البنك المركزي لديه مساحة 525 مليار دولار لخفض الأموال "ومن المؤكد أنه سيسارع إلى دعم الاقتصاد إذا لزم الأمر".

ولمراعاة تقرير التوظيف الضعيف، قام بنك جولدمان ساكس بتعديل توقعاته بشأن الاحتياطي الفيدرالي لتشمل ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، بدلاً من التخفيضات الفصلية.

"تتمثل توقعاتنا في أن نمو الوظائف سيتعافى في أغسطس وأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستعتبر تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس استجابة كافية لأي مخاطر هبوطية. وإذا كنا مخطئين وكان تقرير التوظيف لشهر أغسطس ضعيفًا مثل تقرير يوليو، فمن المرجح أن يتم خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر."