تاريخيا.... أنماط تحركات الدولار خلال دورات التيسير النقدي

أصدر الخبراء لدى سوسيتيه جنرال بنك مذكرة بحثية تحدثوا فيها عن أداء الدولار التاريخي خلال دورات التيسير النقدي الماضية للفيدرالي الأمريكي، بالتزامن مع تعزز توقعات الأسواق حيال بدء دورة التيسير النقدي الأمريكية في سبتمبر المقبل.

وأشار الخبراء لدى المصرف الفرنسي إلى أن فرص بدء التيسير النقدي الأمريكي في سبتمبر قد تزايدات، وأن دورات التيسير النقدي الماضية كان لها تأثير متنوع على أداء الدولار الأمريكي، ورغم ذلك، فإن الاتجاه العام يشير إلى استجابة متأخرة لمؤشر الدولار بدلا من الهبوط الفوري.

وتابع اقتصاديو سوسيتيه جنرال بأنه منذ عام 1984، كانت هناك 7 دورات تشديدية من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ونحو 6 دورات تيسيرية، وذلك وفقا  لما يلي:

• دورة التيسير النقدي خلال الفترة من 1984/1986، فإن الدولار وصل إلى ذروته في فبراير 1985 وذلك بعد خفض الفائدة بنحو 175 نقطة أساس.
• بينما في دورة التيسير 1989-1994، فإن الدولار وصل إلى ذروته بعد وقت قصير من التخفيض الأول لسعر الفائدة.
• دورة التشديد النقدي في 1994/1995 والتي أعقبها تخفيضات في أسعار الفائدة في 1995/1996، فإن الدولار استمر في الارتفاع حتى عام 1998 قبل أن يتراجع قبيل تيسير السياسة النقدية بسبب انهيار LTCM.
• وأيضا، دورة التيسير لعام 2000، انخفض الدولار بحلول الوقت الذي خفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر 2000، ثم تعافى إلى مستوى مرتفع جديد في عام 2001، ولكنه اتجه نحو الانخفاض في عام 2002.
• دورة التشديد 2004-2006 (التي أعقبها التيسير بدءا من عام 2007)، في ذلك الوقت كان الدولار في هبوط بالفعل.
• في دورة التيسير لعام 2019: انخفض الدولار بعد تخفيض أسعار الفائدة الثانية والثالثة في أواخر عام 2019، ولكنه ارتفع في أوائل عام 2020، وارتفع خلال أزمة فيروس كورونا، ثم انخفض بعد تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي النهاية، أكد خبراء سوسيتيه جنرال على أن الدولار الأمريكي تاريخيا ما يُحدث رد فعل متأخر تجاه سياسة التيسير النقدي من قبل الفيدرالي الأمريكي، ولكن الانخفاضات الكبرى حدثت في الفترة من 1985-1987 و2001-2008، في حين كان للدورات الأصغر تأثيرات متابينة، وأن السياق التاريخي يشير إلى أن أي تأثير على الدولار الأمريكي قد لا يكون فوريا، وسيلعب مدى دورة التيسير دورا حاسما في تحديد مسار الدولار الأمريكي.

اقرأ أيضا:

الدولار يصعد مع ترامب.. واجتماع الأوروبي في الأفق

الاسترليني بصدد اختراق 1.30 أمام الدولار مع ترقب تطورات بريطانية هامة

الدولار الأمريكي يرتفع هامشيا مع ترقب تصريحات جيروم باول