رغم الصعود..بنك جي بي مورجان يحذر من البيتكوين..وتكلفة التعدين وحدها 49 ألف دولار!

لا يزال بنك جي بي مورجان حذرًا من أسواق العملات الرقمية، على الرغم من أن بيتكوين تمكن من التعافي قليلاً بعد أن شهد أسوأ يوم له منذ انهيار إمبراطورية سام بانكمان-فريد FTX في نوفمبر 2022.

تراجعت العملة المشفرة الرئيسية بأكثر من 15% يوم الإثنين قبل أن تنتعش بنحو 5% في اليوم التالي والارتفاع اليوم بـ 8.5% لتطارد مستوى الـ 60 ألف دولار من جديد. ويرى جي بي مورجان أن هذا الصعود سببه هو العدوى من التصحيح في الأصول التقليدية ذات المخاطر مثل الأسهم.

أدى تقرير التوظيف الأمريكي الضعيف الذي صدر الأسبوع الماضي، إلى جانب ارتفاع طلبات إعانة البطالة، إلى تضخيم المخاوف من حدوث ركود أمريكي. وفي الوقت نفسه، أثار رفع بنك اليابان لسعر الفائدة المخاوف بشأن تراجع أوسع نطاقًا لتجارة الفائدة على الين. أدى هذا التأثير المزدوج إلى حدوث تصحيح في أصول المخاطر، لا سيما الأسهم والعملات المشفرة، وارتفاع في الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية والين والفرنك السويسري.

ومع ذلك، يشير محللو جي بي مورجان إلى أن شركة تداول عملات رقمية معينة لعبت دورًا في عمليات البيع من خلال تصفية كميات كبيرة من الأثير. كما ساهم مستثمرو التجزئة أيضًا في فوضى السوق، حيث شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة أكبر تدفق شهري لها في أغسطس.

وأشار جي بي مورغان (NYSE:JPM) إلى أن "متداولي الزخم، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة CTAs، كانوا يخرجون من صفقات الشراء ويبنون صفقات بيع"، مما أدى إلى تفاقم الانكماش.

وعلى النقيض من ذلك، أظهر المستثمرون المؤسسيون الأوسع نطاقًا في سوق العقود الآجلة تراجعًا محدودًا في المخاطرة. يشير مؤشر جي بي مورغان للمراكز الآجلة، الذي يتتبع إجمالي الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة للبيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية، إلى ذلك. يشير بقاء منحنى العقود الآجلة إيجابيًا إلى أن هؤلاء المستثمرين لا يزالون متفائلين نسبيًا.

وفقًا لبنك JPMorgan، هناك عدة عوامل تساهم في التفاؤل المؤسسي. يسمح مورجان ستانلي (NYSE:MS) الآن لمستشاري الثروات التابعين له بالتوصية بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية لعملائهم.

وعلاوة على ذلك، من المحتمل أن يكون الجزء الأكبر من عمليات التصفية من إفلاس Mt. Gox و Genesis قد أصبح وراءنا، ومن المحتمل أن تؤدي المدفوعات النقدية القادمة من إفلاس FTX إلى زيادة الطلب في سوق العملات الرقمية. أشار كلا الحزبين السياسيين الرئيسيين في الولايات المتحدة إلى دعمهما للوائح التشفير المواتية في عام 2025 وما بعده.

انتعشت عملة البيتكوين من أدنى مستوى لها عند حوالي 49,000 دولار، وهو مستوى يتزامن مع تقييم JPMorgan لتكلفة إنتاج البيتكوين. وأوضح بنك وول ستريت قائلاً: "إذا ظل السعر عند هذا المستوى أو أقل من هذا المستوى لفترة طويلة، كان من الممكن أن يضغط على مُعدني البيتكوين، مما قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاضات في أسعار البيتكوين".

حتى مع هذه الإشارات المتفائلة، يعتقد جي بي مورجان أنها في الحسبان إلى حد كبير. وخلص التقرير إلى أنه "مع الحد من المخاطرة في مجال العقود الآجلة للبيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية واستمرار ضعف أسواق الأسهم، فإننا لا نزال حذرين بشأن سوق العملات الرقمية على الرغم من التصحيح الأخير".