عاجل: بنك UBS يخفض توقعاته لسعر النفط في الثلاث أعوام القادمة

قام محللو بنك UBS في مذكرة مؤرخة يوم الاثنين بمراجعة توقعاتهم لأسعار النفط للفترة 2024-2026، مستشهدين بضعف الطلب العالمي وتوقعات العرض الأكثر استقرارًا.

خفض بنك UBS توقعاته لسعر نفط برنت في الربع الأخير من عام 2024 إلى 75 دولارًا للبرميل من 83 دولارًا للبرميل، مما أدى إلى انخفاض متوسط سعر 2024 بمقدار 4 دولارات إلى 80 دولارًا للبرميل.

ويعكس هذا التعديل الهبوطي وجهة نظر البنك بشأن بيئة الطلب العالمي الأكثر ضعفًا، والتي تفاقمت بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي في الأسواق الرئيسية، وخاصة الصين.

بالنسبة لعامي 2025 و2026، تم تخفيض توقعات برنت أيضًا بمقدار 5 دولارات إلى 75 دولارًا للبرميل.

لماذا خفض UBS توقعات سعر النفط في 2024، 2025، 2026

كما يشير محللو UBS أيضًا إلى أن أوبك+ ستضطر إلى تأجيل إلغاء تخفيضات الإنتاج الطوعية، مع احتمال تأجيل أي زيادات ذات مغزى حتى عام 2027 أو 2028، مقارنةً بالتوقعات السابقة بعودة الإنتاج بحلول منتصف عام 2025.

ويأتي هذا التحول مع بقاء السوق متوازنًا بشكل جيد، مع ضعف الطلب والنمو المطرد في الإمدادات من خارج أوبك بلس مما يقلل من حاجة أوبك بلس لزيادة الإنتاج.

وكانت أوبك بلس قد خططت لزيادة الإنتاج في أكتوبر 2024، ولكن تم تأجيل ذلك الآن لمدة شهرين.

"السوق متوازن تقريبًا في العام المقبل، بافتراض عدم حدوث أي تراجع. على المدى القريب، ما زلنا نرى أنها لا تزال تعاني من عجز في النصف الثاني من عام 2024، وينبغي أن يكون سحب المخزونات داعمًا، خاصةً بالنظر إلى صافي التمركز المنخفض للغاية على الخام".

برز ضعف نمو الطلب كمخاطر هبوطية رئيسية لأسعار النفط. قام بنك يو بي إس بمراجعة توقعاته لنمو الطلب العالمي لعام 2024 بتخفيض نمو الطلب العالمي بمقدار 0.1 مليون برميل يوميًا إلى حوالي مليون برميل يوميًا.

وتعزو شركة السمسرة ذلك في المقام الأول إلى تباطؤ الاقتصاد الصيني، وهو محرك رئيسي للاستهلاك العالمي للنفط.

كما تم تخفيض توقعات نمو الطلب في الصين بمقدار 0.1 مليون برميل في اليوم، ومن المتوقع الآن أن ينمو بمقدار 0.3 مليون برميل في اليوم في عام 2024. وخفض بنك UBS توقعاته للناتج المحلي الإجمالي الصيني إلى 4.6% من توقعاته السابقة البالغة 4.9%.

بالنسبة لعام 2025، يتوقع بنك UBS نموًا أقل قليلاً في الطلب، متوقعًا زيادة بنحو 1 مليون برميل في اليوم، في حين أن وكالة الطاقة الدولية (IEA) ومنظمة أوبك تقدمان مجموعة من التوقعات لذلك العام، من 1.0 مليون برميل في اليوم إلى 1.7 مليون برميل في اليوم.

وتؤكد توقعات الطلب الضعيفة على احتمالية انخفاض الأسعار، ما لم تحدث أي اضطرابات كبيرة في الإمدادات أو تحولات في الظروف الاقتصادية.

ويؤدي ارتفاع المعروض من خارج أوبك+ عن المتوقع إلى مزيد من التخفيف من توازنات السوق. قام بنك UBS بمراجعة توقعاته لنمو المعروض من خارج أوبك بلس بمقدار 0.1 مليون برميل في اليوم لكل من عامي 2024 و2025، مدفوعًا في المقام الأول بارتفاع الإنتاج الأمريكي.

ومن المتوقع أن ينمو إنتاج الولايات المتحدة من السوائل بمقدار 0.6 مليون برميل في اليوم في عام 2024 و0.8 مليون برميل في اليوم في عام 2025، إلى حد كبير من سوائل مثل الغاز الطبيعي (NGLs).

ومع ذلك، تشير UBS إلى أن نمو إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة سيتباطأ حتى الربع الأول من عام 2025، بسبب ضعف نشاط الحفر والتأثيرات المحتملة المتعلقة بالطقس.

يواصل منتجو النفط الصخري الأمريكي ممارسة الانضباط الرأسمالي وإبطاء نشر الحفارات والتركيز على الكفاءة، مما قد يحد من نمو الإنتاج في المستقبل.

هل يسقط النفط إلى مستوى 60 دولار للبرميل الواحد؟

ويتوقع بنك يو بي إس مجموعة من النتائج المحتملة لأسعار النفط، متوقعًا نطاق تداول محتمل يتراوح بين 65 إلى 85 دولارًا لبرميل برنت.

وقد ترتفع الأسعار نحو الحد الأعلى من هذا النطاق إذا تجاوز نمو الطلب التوقعات أو إذا التزمت منظمة أوبك بلس بصرامة بتخفيضات الإنتاج.

وقد يؤدي تصاعد التوترات الجيوسياسية، لا سيما في الشرق الأوسط، إلى ارتفاع أسعار برنت فوق 90 دولارًا للبرميل.

وعلى العكس من ذلك، يشكل الركود العالمي الخطر الهبوطي الرئيسي. وفي هذا السيناريو، يمكن أن يؤدي انخفاض الطلب إلى دفع أسعار النفط إلى مستويات 60 دولارًا.

وإذا ما قررت أوبك بلس زيادة الإنتاج بسرعة للدفاع عن حصتها السوقية، لا سيما في مواجهة نمو المعروض من خارج أوبك، فقد تنخفض الأسعار إلى ما دون نطاق توقعات بنك يو بي إس.

ويواصل بنك UBS توقعاته بنمو متواضع للطلب العالمي حتى أواخر عام 2020، وبعد ذلك يتوقع تباطؤًا حادًا.

ويُنظر إلى عوامل مثل زيادة كفاءة استهلاك السيارات للوقود وتسارع اعتماد السيارات الكهربائية (EVs) على أنها عوامل رئيسية تساهم في هذا التحول.

وتتوقع شركة السمسرة أن يتباطأ نمو الطلب على النفط إلى 0.5 مليون برميل في اليوم في غضون السنوات الثلاث إلى الأربع المقبلة، مع احتمال الوصول إلى ذروة الطلب بحلول عام 2029.

وبحلول عام 2030، تتوقع يو بي إس أن يحل ارتفاع انتشار السيارات الكهربائية محل 3.4 مليون برميل في اليوم من استهلاك النفط على مستوى العالم، مقارنة ب 0.9 مليون برميل في اليوم فقط في عام 2024. ومن المرجح أن يؤدي هذا الاتجاه إلى ضغط هبوطي مستمر على الطلب على النفط على المدى الطويل.