السيناريو المتوقع: كيف سيتحرك المركزي الاسترالي على خلفية تطورات متحور دلتا؟

يعقد البنك الاحتياطي الاسترالي اجتماعا للسياسة النقدية يوم الثلاثاء الموافق 7 سبتمبر. وبالعودة إلى يوليو ، أعلن البنك المركزي أنه سيخفض تسهيلاته المالية الحالية بدءا من هذا الشهر عن طريق خفض مشترياته من السندات الحكومية الأسبوعية من 5 مليار دولارات استرالية إلى 4 مليار دولارات استرالية ، بتكرار الرسالة في اجتماع أغسطس. ومع ذلك ، يرى المشاركون في السوق أن صانعي السياسة الأستراليين قد يؤجلون مثل هذا القرار وسط تفشي فيروس كورونا الأخير في البلاد واحتمال حدوث انكماش اقتصادي حاد في الربع الثالث من العام.

حافظ البنك المركزي على معدل السيولة عند مستوى قياسي منخفض بلغ 0.1% وبرنامج التحكم في منحنى العائد ، بهدف الحفاظ على استحقاق السندات في أبريل 2024 عند 10 نقاط أساس. ومن المتوقع أن يظل كلاهما معلقا. بالإضافة إلى ذلك ، أوضح صانعو السياسة أنهم لن يزيدوا معدل النقد حتى يكون التضخم ضمن النطاق المستهدف 2 إلى 3%، وهو شرط يمكن تلبيته إذا زادت الأجور بشكل مستدام فوق 3 في المائة، ومن غير المتوقع أن يتحقق هذا الأخير قبل عام 2024.

وينقسم المحللون الأقتصاديون حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الأسترالي سيؤجل خفض الخطط التيسيرية الحالية في اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر الأسبوع المقبل، حيث سيعوض طرح لقاحات فيروس كورونا بشكل أسرع ضربة اقتصادية أقوى من المتوقع من عمليات الإغلاق، ويتوقع 36 محللا من بين 37 محللا استطلعت رويترز اراءهم بقاء سعر الفائدة عند 0.1 بالمئة حيث ظل عند هذا المستوى منذ خفضه في نوفمبر الماضي، وهذا ليس مفاجئا نظرا لأن بنك الاحتياطي الأسترالي لا يزال يجادل بأن رفع الأسعار أمر غير محتمل حتى عام 2024 عندما يأمل في أن يرتفع نمو الأجور والتضخم إلى المستويات المرغوبة.

وفي اجتماعه السابق الشهر الماضي، تمسك بنك الاحتياطي الأسترالي بخططه لتقليص مشتريات السندات الأسبوعية من هذا الشهر إلى 4 مليارات دولار أسترالي من 5 مليارات دولار أسترالي، ويشير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي إلى عودة حذرة للتحفيز في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك، قال بنك الاحتياطي الأسترالي أيضا في محضر الاجتماع إنه مستعد للرد إذا أدت المزيد من الأخبار الصحية السيئة إلى انتكاسة كبيرة للتعافي. والسؤال هو ما إذا كانت التطورات الأخيرة تلبي هذا الشرط أم لا؟.

والأمر الأكثر غموضا هو ما إذا كان سيستمر البنك في تخفيض شراء السندات الأسبوعي بقيمة 5 مليارات دولار أسترالي،  كجزء من حزمة إجراءات التحفيز التي تم سنها العام الماضي بينما كان الاقتصاد يخرج من الركود الناجم عن الوباء، وفاجأ البنك الكثيرين في أغسطس بالالتزام بخطط لخفض شراء السندات إلى 4 مليارات دولار أسترالي في الأسبوع بدءا من هذا الشهر، ولكن منذ ذلك الحين، أدى انتشار متحور دلتا إلى إغلاق المزيد من المدن ومن المقرر أن يتسبب في انكماش حاد هذا الربع.

ومع ذلك، فمن بين 25 محللا أجابوا، قال 15 محللا إن البنك لن يؤجل التقليل التدريجي، وقال 10 فقط إنه سيفعل.

أما عن سؤال ما إذا كان ينبغي على بنك الاحتياطي الأسترالي التأخير في تخفيض مشتريات السندات؟، فكانت الحجة الرئيسية للإجابة على هذا السؤال هو التوقف بسبب الضرر الاقتصادي الناجم عن عمليات الإغلاق القاسية في سيدني وملبورن، وكان ديفيد بلانك، رئيس قسم الاقتصاد الأسترالي في ANZ، يجادل أيضا بأن التوقعات للعام المقبل قد خيم عليها الانتشار العالمي لدلتا جنبا إلى جنب مع التباطؤ في الصين، وقال بلانك: من وجهة نظرنا، فإن احتمالية وجود نقطة انطلاق أضعف ومخاطر أكبر حول توقعات عام 2022 تدعم استجابة السياسة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، حتى لو كان سيناريو المركزي لانتعاش قوي في العام المقبل سليما.

ونتيجة لذلك، يرى بأنه يجب على بنك الاحتياطي الأسترالي تأخير التناقص التدريجي لمشتريات السندات حتى اجتماع مجلس الإدارة في نوفمبر على الأقل لمعرفة كيفية تطور الأحداث، ولدى الحكومة الفيدرالية الاسترالية خطة لتخفيف القيود بمجرد تلقيح 70% من السكان البالغين والتخلي عن عمليات الإغلاق الجماعي تماما بنسبة 80%، على الرغم من عدم انضمام جميع الولايات إلى هذه الرؤية.

وبعد بداية بطيئة، قامت أستراليا الآن بتطعيم 36.4% من السكان فوق 16 عاما، بينما حصل 60.5% على جرعة واحدة على الأقل. حاليا، يتم تحصين 70% من المواطنين بالكامل بحلول أكتوبر و 80% من المواطنين بحلول نوفمبر.

ويشير ذلك إلى رفع تدريجي للقيود بدلا من عمليات الإزالة واسعة النطاق التي سمحت بانتعاش اقتصادي على شكل حرف V حتى أواخر العام الماضي وأوائل هذا العام، ويقدر الاقتصاديون أن الاقتصاد سينكمش بنحو 3 في المائة في الأشهر الثلاثة حتى هذا الشهر ، ويقلص البعض توقعاتهم للنمو في الربع الرابع مع استمرار عمليات الإغلاق.

ومع ذلك، في حين أن القيود أدت إلى تراجع معنويات الأعمال وثقة المستهلك في أعقابها، فإن سوق الأسهم يشير إلى اعتقاد مستمر في مرونة الاقتصاد، كان مسؤولو بنك الاحتياطي الأسترالي ، في شهادتهم وتوقعاتهم الفصلية المحدثة التي صدرت في وقت مبكر من الشهر الماضي ، متفائلين بأن الاقتصاد سوف يرتد بسرعة بمجرد رفع القيود - كما حدث في الماضي.

وكانت حجة بنك الاحتياطي الأسترالي الشهر الماضي هي أن التحفيز المالي كان الاستجابة المناسبة لهذه الأزمة وليس السياسة النقدية. وأيضا، فإن شراء سندات بقيمة 5 مليارات دولار أسترالي في الأسبوع بدلا من 4 مليارات دولار أسترالي لن يكون له سوى تأثير هامشي في الوقت الحالي لاقتصاد يبلغ إجمالي الناتج المحلي السنوي فيه 2 تريليون دولار أسترالي.