كل ما يجب معرفته قبل اجتماع الفيدرالي الأمريكي وتوقعات قراراته القادمة

هذا الأسبوع، من المتوقع على نطاق واسع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن إنهاء برنامجه الشهري لشراء السندات - وهو إجراء بدأ في دعم الاقتصاد خلال الوباء. ومع ذلك، فإن القصة الأكبر بالنسبة للأسواق هي كيف سيناقش البنك المركزي التضخم.

وبعد تقرير التضخم المرتفع أكثر من المتوقع قد زاد من التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحارب تجاه ارتفاع الأسعار من خلال البدء في رفع أسعار الفائدة في العام المقبل، أي قبل ستة أشهر تقريبا من توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأخير.

ويتوقع الاقتصاديون أن يقول البنك المركزي بعد اختتام اجتماعه الذي استمر ليومين يوم الأربعاء أنه سيبدأ في تخفيض مشترياته الشهرية من السندات البالغة 120 مليار دولار بحلول منتصف نوفمبر أو ديسمبر وينهي البرنامج بالكامل بحلول منتصف العام المقبل.

وبذل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول جهدا للتأكيد على أن نهاية البرنامج لا تشير إلى بدء دورة جديدة لرفع أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن يكرر هذه الرسالة في مؤتمره بعد الاجتماع يوم الأربعاء، ولكن التجار يسعون بالفعل لأكثر من ارتفاعين في أسعار الفائدة للعام المقبل، في حين أن غالبية مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يرون حتى واحدة في عام 2022 في أحدث توقعاتهم، وذلك لأن التضخم، الذي بلغ أعلى مستوى له في 30 عاما، أصبح أكثر سخونة ويبدو أنه باق لفترة أطول من الوصف المؤقت أو المؤقت الذي أدرجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيانات سياسته الأخيرة.

وقال ريك ريدر ، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في بلاك روك، إحساسي هو أن كلمة أن التضخم مؤقت قد انتهت، سأصاب بالصدمة إذا سمعنا هذه الكلمة تأتي مرة أخرى، وقال إنه سيكون من المهم مراقبة كيفية تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التوظيف، وهو النصف الآخر من ولايته المزدوجة.

• ارتفاع معدلات التضخم والأجور

وارتفع التضخم، وفقا لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 0.3% لشهر سبتمبر، مما أدى إلى زيادة المكاسب السنوية إلى 4.4%، وهي الأسرع منذ يناير 1991، والشركات التي تكافح للعثور على عمال، ترفع أيضا الأجور للحفاظ على الموظفين وجذبهم.

وقال ريدر: أعتقد أنه سوق العمل الأكثر سخونة منذ الحرب العالمية الأولى، وحصلنا على أعلى نسبة مطبوعة مؤشر تكلفة العمالة منذ عام 2004. تتسارع الأجور بشكل كبير، وأعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقف وراء المنحنى. أعتقد أنهم بحاجة إلى فتح النافذة لرفع أسعار الفائدة.

وقال ريدر إنه لا يتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو باول، في إيجازه بعد الاجتماع، مناقشة رفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية من مستوى الصفر الحالي. معدل الأموال الفيدرالية، الذي يحدده البنك المركزي، هو سعر الفائدة الذي تقترض به البنوك وتقرض بعضها البعض بين عشية وضحاها.

واتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوات غير مسبوقة لتخفيف السياسة بسرعة عندما ضرب الوباء في أوائل عام 2020. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة إلى الصفر، وتم وضع برنامج شراء السندات لتوفير السيولة للأسواق بسرعة.

وسيكون تخفيض مشتريات السندات، أو التيسير الكمي، أول عملية فك لبرنامج رئيسي، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يوضح الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبطئ مشترياته من سندات بمقدار 10 مليارات دولار شهريًا وسندات الرهن العقاري بمقدار 5 مليارات دولار شهريا.

وكان فيروس كورونا نفسه بمثابة بطاقة جامحة للاحتياطي الفيدرالي، ويلقى باللوم على نطاق واسع في اندلاع متغير دلتا في التباطؤ المفاجئ في النمو في الربع الثالث، ونما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل 2% فقط، وهو ربع ما توقعه بعض الاقتصاديين للفترة السابقة من العام. بينما من المرجح أن يقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بنمو أبطأ، يرى الاقتصاديون بالفعل أنه يرتفع مرة أخرى في الربع الحالي.

وقال مارك كابانا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة القصيرة الأمريكية في بنك أوف أمريكا، إن هناك فرصة أن يقول بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه قد يسرع أو يبطئ عملية التناقص التدريجي حسب الحاجة.

• اسعار الفائدة

ومن غير المحتمل أن يتحدث باول عن رفع أسعار الفائدة ، ولكن من غير المحتمل أن يثبط عزيمة السوق في رفع أسعار الفائدة، حيث تم تحديد أول رفع لسعر الفائدة في يوليو، قالت ديان سونك ، كبيرة الاقتصاديين في جرانت ثورنتون ، إنها تتوقع أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة العام المقبل.

وتشير توقعاتنا الخاصة إلى نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية ... ستبلغ ذروتها فوق 4% بنهاية العام وتتباطأ إلى 3.5% بحلول منتصف عام 2022. وأشار سونك إلى أنه من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة إلى أقل من 4% في النصف الأول من عام 2022. ستؤدي هذه التحولات إلى تناقص سريع وأسرع في رفع أسعار الفائدة مما حدده الاحتياطي الفيدرالي في توقعاته لشهر سبتمبر. يتوقع المشاركون في السوق الآن ثلاث زيادات في الأسعار العام المقبل.