أسهم البنوك الأوروبية محط الأنظار .. ما أسباب الصعود؟

كان أداء أسهم البنوك أسوء من أداء بقية قطاعات السوق لسنوات بسبب عائدات السندات المنخفضة إلى السلبية، إلى جانب الضغط التنظيمي المستمر من قبل صانعي السياسة. فقد انخفض مؤشر البنوك الأوروبية Euro Stoxx 600 Banks بنسبة 45% في العقد الثاني حتى عام 2020 بينما ارتفع المؤشر الأوسع للأسواق الأوروبية STOXX Europe 600 بنفس القدر تقريبًا خلال نفس الفترة.

ولكن بدأ التحول العام الماضي، عندما خصصت البنوك الأوروبية سيولة أقل للقروض المعدومة Bad Loans وعززت الأسواق المالية ككل من أرباحها. ومن ثم شهدنا ارتفاع جماعي في جميع الأسهم الـ 38 في مؤشر البنوك الأوروبية Euro Stoxx 600 Banks منذ نهاية عام 2020، فقد ارتفع المؤشر بحوالي 50% على أساس سنوي حتى الآن.

ما السبب وراء الارتفاعات في أسهم قطاع البنوك؟

• سياسات تشددية ورفع الفائدة

تسببت التوقعات بشأن تشديد السياسات النقدية Tapering من جانب الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية الأخرى في ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، مما عزز من ربحية البنوك من الإقراض. كما سيؤدي تعافي الاقتصاد من تداعيات جائحة كورونا إلى مزيد من الاقتراض من قبل الشركات والمستهلكين.

• تقييمات منخفضة

عامل آخر يدعم أسهم البنوك الأوروبية; هو تقييماتها المنخفضة نسبيًا Undervalued مقارنة بأسعار أسهم البنوك الأمريكية، وذلك إلى جانب عوائد عالية من توزيعات الأرباح بالإضافة إلى أرباح قوية. وبهذا الصدد، تُقدر  سيتي جروب Citigroup، أن البنوك الأوروبية يمكن أن ترتفع عوائد رأس مالها إلى 81 مليار يورو في 2022، بينما يرى بنك أوف أمريكا Bank of America ارتفاع في عوائد رأس مال البنوك الأوروبية قدره 134 مليار بنهاية عام 2023.

وأخيراً، من المرجح أن يكون هناك المزيد من المكاسب القادمة تسعيرًا لاحتمالية رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي خلال الربع الأخير من 2022، والتي ستكون المرة الأولى التي يقوم فيها بذلك منذ أكثر من عقد. وذلك في محاولة من المركزي الأوروبي لكبح ارتفاع معدلات التضخم في منطقة اليورو والتي من المرجح أن تبقى عند 4% لمعظم هذا العام.