انخفاض الين الياباني: تأثير بنك اليابان وتقييم الأداء

يحمل الين الياباني لقب أسوء عملة أداءًا مقارنةً بعملات مجموعة العشر G10. فعلى عكس معظم البنوك المركزية في العالم التي تتبع سياسة نقدية متشددة، لا يزال بنك اليابان يتبنى سياسة نقدية تيسيرية ويحافظ على معدل فائدة ثابتة سالبة  0.10-٪ منذ عام 2016 .

بالاضافة الى ذلك، يعتمد بنك اليابان على سياسة التحكم في منحنى العائد من خلال وضع سقف لعائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات حيث كان عند حدود 0.50% ثم قام بتعديل هذا السقف في آخر إجتماع له في شهر يوليو السابق رافعًا سقف تحرّك العائد إلى 1%.

والجدير بالذكر أنه مع تولي محافظ بنك اليابان الجديد كازو أويدا منصبه في أبريل من هذا العام، زادت التكهنات المتعلقة بالتخلي عن السياسة النقدية التيسيرية المعتمدة حاليًا والبدء في رفع معدلات الفائدة أو إلغاء سياسة التحكم في منحنى العائد خاصة أن التضخم لا يزال بعيد عن المعدل المستهدف من قبل بنك اليابان 2%، مسجلاً نسبة 3.3% في شهر يوليو السابق. لكن هذا الأمر لم يتم حتى الآن وتترقب الأسواق عن كثب أي تلميحات خاصة بهذا الموضوع.

إن الإستمرار في السياية النقدية التيسيرية من قبل بنك اليابان، تدفع تجارة الفوائد في الأسواق التي تقترض بالين الياباني وتستثمر في الدولار الأميركي (Carry Trade)، وانعكس ذلك على أداء تداولات الدولار مقابل الين. فعلى سبيل المثال يسجل عائد سندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات اليوم 0.65% بينما يسجل عائد سندات الخزانة الأميركية اليوم 4.10%، أي أن  الفجوة بين العائدين هي 3.45% مما يضغط أكثر على عملة الين الياباني لذا نشهد مسارا صاعدا للدولار مقابل الين.

وقد سجل سعر الدولار مقابل الين 147.37 في 29 أغسطس وهو أعلى مستوى وصل اليه منذ 7 نوفمبر من العام 2022. ولكن المعروف عن بنك اليابان، تدخله الدائم في سوق القطع لدعم الين عندما تتتالى الخسائر على الين.

لكن هل سنشهد مجددًا تدخلًا لبنك اليابان في سوق القطع في المرحلة القريبة كما حصل في أوكتوبر من العام السابق حين سجل سعر الدولار مقابل الين 151.94 وكان ذلك أعلى مستوى له منذ عام 1990؟

يتوقع بنك غولدمن ساكس أن يصل الين إلى مستوى 155 أمام الدولار إذا أبقى بنك اليابان على سياسته التيسيرية بدون تغيير.

أما في ما يخص الجانب الفني، فقد تم كسر نقطة الإرتكاز اليوم للدولار الأميركي مقابل الين 146.13 ويحتمل أن يستهدف مستويات الدعم 145.67 و145.10 و144.64. أما في حال تجاوز نقطة الإرتكاز فمن المحتمل أن يستهدف مستويات المقاومة 146.71 و 147.16 و147.74.